债券的发行与承销 投资银行教学PPT课件.ppt

第三章 证券的发行与承销 第一节 证券的发行与承销概述 第二节 股票的发行与承销 第三节 债券的发行与承销 第一节 证券的发行与承销概述 一、证券发行的概念、特点及种类 （一）证券发行的概念和特点 概念：证券发行是指企业、政府或其他组织为筹集资金，依据法律规定的条件和程序，向社会投资人出售代表一定权利的有价证券的行为。 特点： 证券发行受严格的法律法规限制 证券发行既是筹资者筹集资金的形式，更是实现社会资本优化配置的方式 证券发行是投资者让渡资金使用权而获取收益权的过程 （二）证券发行的分类 公募发行和私募发行 公募发行：发行人必须有较高的信用、符合证券 监管部门规定的发行条件 私募发行：发行额通常较小、没有投资银行等中 介机构的参与 直接发行和间接发行 直接发行：直接向投资者发行证券、证券中介机 构不参与或少参与 间接发行：金融中介机构代为发行、大大降低了 发行的风险、发行人的成本相对较高 股票发行、债券发行和基金单位发行 股票发行：股份有限公司、按法律规定的程序、 向社会投资者出售股票 债券发行：符合发行条件的政府、金融机构或企 业部门、为了借入资金、向社会投资 者出售债券 基金单位发行： 基金的发起人、向投资者出售基 金单位、 以专家理财组合投资的方式 、基金购买人共享利益、共担风险 二、证券发行的管理制度 证券发行注册制 证券发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向政府的证券监管机购呈报并申请注册。 证券发行核准制 证券发行人不但必须公开其证券发行的真实情况，而且需要经过证券监管机构对其实质条件进行审查，经批准后才能发行。 注册制和核准制的区别： 依据内容不同 证券监管机构担负的责任不同 获准发行权利的公司范围不同 投资人的素质不同 三、证券的承销方式与承销程序 （一）证券的承销方式 1、包销 2、代销 3、余额包销 （二）证券的承销程序 签订初步意向书 签订承销协议 四、证券的承销定价方式 美国式：“累积订单方式” 国际上的许多巨额发行均采用这种定价方式 香港式：“固定价格方式” 承销团和发行人在公开发售前确定某一固定价格，依照这一价格公开发行。 五、承销费用与承销中介 （一）承销费用 1.价差 2.佣金 （二）承销中介 律师、承销商、审计师、注册会计师以及行业专家和印刷商 第二节 股票的发行与承销 一、股票发行的基本形式 （一）首次公开发行 （二）上市公司发行新股（也称上市后的再次发行） 二、股票发行定价的影响因素 （一）本体因素 本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。一般而言，发行价格与发行公司的经营管理情况有很大关系。其中核心因素就是利润水平。 （二）环境因素 流通市场及其变化趋势 发行人所处行业的发展状况、经济区位状况 政策因素 三、上市公司发行新股的程序 发行前的准备 发行申报阶段 前期促销阶段 路演和需求积累阶段 四、承销费用 股票承销费用的收取方式通常有两种： （一）投资银行以较低的价格从发行公司购入股票，然后以较高的价格出售给投资者，二者的价差即为承销费用 （二）按承销金额的一定比例收取佣金。