X年水泥行业分析报告.pdfVIP

心 中 建材/水泥 发 研 2007 年 12 月 6 日 行业研究 行业专题 投资评级：强烈推荐 节能降耗才是硬道理 －水泥行业深度研究报告 券 核心观点 证 1．截至 2007 年 10月底，全国水泥产量已经达到了 12.38亿吨， 都 国 同比增长 9.8%。预测 2007全年水泥产量将达到 14亿吨，同比增长 14%。 水泥行业在 2006年已经走出了低谷。2006年全年水泥价格平稳回 升。在 2007年这种态势得到了延续。2007年 1-10月份，42.5级、32.5 级普通硅酸盐水泥累计平均价格分别为每吨 344.15元和 314.28元，比 去年同期分别上涨 1.4%和 3%。 高速增长的 GDP持续拉动水泥需求。固定资产投资与水泥产量存在 明显的正相关关系。水泥行业固定资产投资高速增长，但结构合理。同 时快速增长的建筑业也在拉动水泥需求。水泥出口呈现负增长，符合国 家降低高能耗产品出口的策略，出口比例不到 5％，影响较小。 企业利润接近翻倍。2007 年 1-9 月份 150 家重点联系水泥企业的 研究员：马琳娜 总产品销售收入比上年同期增长 21.51%；利润总额为增长了 95.70%。 电话：010561 截止到 8月底，全国平均吨水泥利润达到 14.37元/吨，比 2006年同期 E-mail： malinna@ 增长 5.35元/吨。 2．近几年新型干法水泥工艺已经以其所具有的节能、经济和规模 联系人：周红军 优势主导了水泥工业的发展，新型干法水泥比重已经从 2000 年前的不 电话：010380 足 10%提高到 2007年上半年的 53%。我们预计到 2007年年底，新型干 E-mail:zhouhongjun@ 法水泥的比重将达到 55%.。目前全国的窑外分解窑生产线总数已达到 778 条，总体呈现出东强细弱的特点。但中西部地区，尤其是西部地区 增速惊人。河南、陕西、内蒙、福建增速超过 40％，四川增速达到 55 ％。 3、水泥行业处于景气上升周期。淘汰落后产能与节能降耗-保障行 业景气。工业化与城市化是长期需求的推动力。并购重组-强者的游戏。 投资评级：2008 年水泥行业前景明朗。行业本身出于景气上升周 期，需求方面又受到宏观因素的拉动，大型企业又得到政府的扶持，可 以说是上了三保险。在此，我们给予水泥行业“强烈推荐”评级。强烈 推荐水泥行业的三大白马股，给予水泥行业的龙头企业，海螺水泥，冀