布局碳中和“指”投新能源.pdfVIP

CONTENTS 目录 1. 布局碳中和，新能源产业迎历史性发展机遇 2. 综合类新能源指数工具稀缺，收益稳健 3. 中证新能源指数投资价值分析 1 1. 布局碳中和，新能源产业迎历史性发展机遇 1.1 光伏迈入平价时代，低碳化与再电气化催化需求爆发 1.2 风电迎来抢装高峰，供应链龙头享受量价齐升 1.3 锂电面向多重应用场景，市场空间广阔 2 1. 碳中和目标下，新能源迎来发展新契机  2020年9月，习近平主席在第75届联合国大会上表示，中国将力争2030年前实现碳排放达到峰值，2060年前实现碳中和。欧盟将 2030年温室气体减排目标由40%上调至55%、美国拜登新政府亦将强化新能源政策支持力度。  国际能源署 （IEA）于2020年11月发布的 《可再生能源——2025年分析预测》中指出尽管新冠疫情仍在继续影响全球经济和居民日 常生活，但可再生能源，特别是发电技术，已显示出在应对危机中的独特韧性。  “30·60”目标要求我国落实、建成以新能源和可再生能源为主体的可持续能源体系。而在各种新能源中，水能、生物质能、地热能等 可再生能源开发可控性较低，未来可持续能源体系的构建将主要依赖光伏与风电。 “十四五”期间（至2025年）光伏风电装机预测 资料来源：国家能源局，国家统计局，中电联，IEA，中信证券研究部预测 3 1.1 光伏迈入平价时代，低碳化与再电气化催化需求爆发  在光伏发电成本保持稳步下降的情况下，随着各国可再生能源规划战略地位的提升，未来5年全球光伏年均装机需求有望达 243GW ，新增装机CAGR约20%。  光伏产业链龙头公司竞争优势持续强化。上游硅料随着光伏装机有望保持前低后高的增长节奏，预计下半年将重现硅料供给缺 口，龙头厂商具备显著成本优势；中游具备技术和资金实力的龙头制造公司产能一体化趋势增强盈利稳定性；光伏逆变器作为 直、交流电转换元件，近来全球替代加速，中国逆变器龙头厂商持续降本增效，产品性价比优势凸显并赶超海外，市场份额及 盈利能力增长弹性显著。 光伏各环节头部企业专业化 光伏各环节中国厂商 2020-2022年全球光伏装机预测 一体化毛利率比较 市场份额 资料来源：IEA，Solarzoom ，CPIA，Wood Mackenzie ，中信证券研究部预测 4 1.2 风电迎来抢装高峰，供应链龙头享受量价齐升  2019年5月，国家发改委发布 《关于完善风电上网 风电产业链含“海”量梳理 电价政策的通知》，明确了2018年底前核准的陆上 风电 （海上风电）项目并网期限 （否则不再享有补 贴），因此2020/2021将迎来陆/海风抢装高峰。抢 装周期下供应偏紧，供应链龙头享受量价齐升。  海风即将进入抢装高峰，海外供货平抑周期波动， 看含 “海”量筛选具有阿尔法属性的供应链龙头：1） 海风业务比例高的；2 ）海外业务比例高的；3）海 风、海外业务兼有的。 资料来源：公司公告，中信证券研究部预测 5 1.3 锂电面向多重应用场景，市场空间广阔