离散多因子系列之高风险组合的构建.pdfVIP

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离散多因子系列之高风险组合的构建.pdf

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目录 1. 引言 3 2. 研究思路 3 3. A 股中的危险信号 3 3.1. 盈利模式存疑 4 3.2. 成长过于激进 5 3.3. 财报注水 6 3.4. 管理薄弱 8 3.5. 技术面看空 9 3.6. 特殊风险事件 10 3.7. 小节 12 4. 危险信号的合成与组合构建 12 4.1. 等权合成 12 4.2. LASSO 回归加权方法 14 4.3. 高风险组合构建 16 4.3.1. 高风险组合构建方式 16 4.3.2. 高风险组合表现情况 16 4.4. 小节 19 5. 总结与展望 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 21 数量化专题报告 1. 引言多因子选股历经市场多轮风格切换，模型在收益预测和风险控制上已逐渐走向成熟与趋同，在财富管理市场需求巨大的当下，高风险收益比的量化产品迎来了新一轮的高光时刻。然而，随着量化产品规模的扩张，低频量化选股领域的挑战也在不断加大，具体可以总结为以下3 点：首先，同质化的模型使得增强型产品的冲击成本抬升、中性产品的贴水与 ALPHA 收益关联性加大；其次，传统线性模型的解释力度降低，如何实现非线性尚无定论；最后，2020 年主动管理产品收益优势巨大，而多因