横向评价主要OEM在智舱、智驾方面的能力.pdfVIP

投资案件 结论和投资建议 整车“三化”是未来 10 年行业发展的最大主线。坚定看好自主品牌份额进一步向上提升的 确定性，龙头自主品牌有望打开销量天花板，攒取二线合资份额。推荐：①吉利汽车：依托于全 面架构化造车，以及 SEA 架构产品的逐步落地，市场将会认识一个全新的电动智能化的吉利。 预计公司 2021-2022 年吉利品牌销量 162 万台、186 万台，同比增速 22%、14% ，对应净利润 108.9/151.6 亿元。考虑到电动车业务的强劲产品力，我们认为公司 21 年目标市值为 3411-3990 亿人民币，相较当前仍有 39%-61%空间。②比亚迪：公司在新能源领域的积累正进入一个集中 兑现期，核心护城河的变现将使其价值被市场进一步认可和发掘。随着高性价比的 DMi 车型上 市，我们预计公司 21/22 整车销量可达 60/70 万台区间。综合考虑上电池、比亚迪电子等业务， 我们预计全年归母净利为 59/70 亿元 ，对应 PE 为 123/104 倍 ，继续推荐。 原因及逻辑 新势力的车联 APP 用户评价及黏性最高，其次是自主龙头品牌，而外资品牌在这一领域 明显落后。从车主反馈与软件功能维度对 自主、合资、豪华、新势力中代表性品牌的车联 APP 进行比较：蔚来在 App Store 上以 4.6 的评分排名第一, Tesla 获得了 4.0 的评分排名第二， iBuick/比亚迪云服务/哈弗智家评分分别为 3.8/3.7/3.6。我们进一步梳理了各个车联 APP 软件 功能：（1 ）蔚来app 更像社交软件，拥有蔚来平台介绍、车友交流以及积分兑换等多种功能；（2 ） 比亚迪云服务专门为车主设计，车主可以通过 APP 远程控制车辆以及进行车辆检测；（3 ）哈弗 智家相较于吉利 GNetLink 和比亚迪云服务功能更为齐全 ，在具备车辆控制等功能外搭建完善的 社交平台，互动量较高，app 预约试驾等功能为潜在哈弗车主带来便利。 车企APP 的定位与战略逐渐分化，新势力领跑新模式，自主品牌奋力直追 ：①以蔚来为代 表的新势力让智联软件不再囿于使用需求，APP 成功“出圈“，成为流量平台，2020 年 NIO APP 下载量 56.45 万次，与整车销量比值达到 13.02 ，利用平台流量进行品牌推广。②新势力与自主 品牌APP 的用户粘性显著高于合资品牌，其中蔚来积极扩充 APP 属性定位，而特斯拉与自主品 牌则努力让用户通过 APP 提升整车驾乘体验。③在 APP 运营方面，新势力与自主品牌优势同样 明显。蔚来/特斯拉/比亚迪 AP