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投资策略定期报告
内容目录
1. 流动性冲击过去 4
1.1. 本周资金面突然收紧超出市场预期 4
1.2. 过去三次流动性收紧都是如何影响A 股的？ 8
1.3. 流动性对A 股的影响，既看宏观更重微观 12
1.4. 流动性冲击后，布局三条线索 14
2. 布局高景气，“制造业回归”持续验证 17
3. 市场内部特征观察：流动性冲击下风险偏好下降 21
图表目录
图1 ：银行间质押式回购加权利率本周大幅攀升 4
图2 ：上交所国债回购利率本周大幅上行 4
图3 ：中票收益率再次上行 5
图4 ：长端利率小幅上行 5
图5 ：央行改变以往月末投放月初回笼的节奏，本周净回笼2300 亿元 5
图6 ：近期货币政策相关动态（单位：%） 6
图7 ：1 月新增人民币贷款占全年比例往往最高 7
图8 ：人民币对美元近期保持强势 8
图9 ：近年来三次货币政策收紧前后大盘走势 9
图10 ：三次收紧期间货币价格变价 9
图11 ：三次收紧期间货币数量变化 9
图12 ：2016 年11 月初至年底各行业板块表现 10
图13 ：2017 年4 月初至5 月底各行业板块表现11
图14 ：2019 年4 月下旬至6 月初各行业板块表现11
图15 ：1 月新基金单月发行创历史新高 13
图16 ：历史上春节前一周相对弱势，节后一周往往表现强劲 14
图17 ：本周国内疫情明显好转 14
图18 ：中高风险地区数量见顶回落 15
图19 ：主要国家每日新增确诊人数：英美明显好转 15
图20 ：主要国家疫苗接种进度（平均每100 人接种剂次） 16
图21 ：主要国家疫苗接种速度（平均每100 人每日接种剂次） 16
图22 ：当前各板块年报预告披露情况 18
图23 ：当前各板块年报预告预喜率 18
图24 ：工业企业利润与营收持续修复 18
图25 ：四季度产成品库存整体上升 18
图26 ：当前年报业绩预告全A 各申万一级行业披露率和预喜率 19
图27 ：当前年报业绩预告全A 各申万一级行业预告业绩同比增速（整体法） 20
图28 ：2020 年预告下限同比增长20% 以上的行业分布 20
图29 ：2020 年预告下限同比增长20% 以上的行业分布 20
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