制种行业：植根沃土，继往开来展新篇.pdfVIP

中金公司研究部：2021 年2 月1 日 目录 投资观点精要 4 全球第二大种业市场，行业迎来改善机会 5 1、全球第二大种业市场，市场规模整体稳定 5 2、前期制种行业盈利低迷，竞争格局分散 7 3、制种行业基本面趋势有望拾阶而上 8 玉米制种竞争力仍有广阔提升空间 10 1、玉米制种市场规模恢复增长，提升机会明确 10 2、商业化育种起步晚，未来有较大发展机会 11 3、种源遗传距离仍需持续拉开，由此提升品种优势 11 4 、育种技术仍在追赶，研发效率有突破空间 12 转基因提供破局机会，推动玉米种业长期变革 14 1、国外转基因育种的商业化应用成熟且广泛 14 2、国内转基因玉米育种或将破局，推动规模增长与份额集中 16 3、专利保护、多方共赢、政策引导，将利于转基因有序推广 18 投资建议 21 图表 图表1: 制种行业投资观点精要4 图表2: 全球种业历史规模及同比 5 图表3: 2018 年全球种业品类格局 5 图表4: 2018 年全球各国种业市场规模占比 5 图表5: 中国种业历史规模及同比 6 图表6: 2019 年中国种业品类格局 6 图表7: 中国种业品种格局变动趋势 6 图表8: 主要农作物种植净利率下降 7 图表9: 中国种业盈利能力变动 7 图表10: 2018 年全球种企市占率 7 图表11: 2019 年中国种企市占率 7 图表12: 中国种企市占率历史变化 8 图表13: 三大主粮价格稳中有升 8 图表14: 种质资源保护是种业创新物质基础 9 图表15: 农作物育种技术发展 9 图表16: 2020 年草地贪夜蛾发生时间 9 图表17: 2019 年全国玉米产量分布 9 图表18: 国内农作物常见病虫害 9 图表19: 玉米制种市场规模 10 图表20: 玉米播种面积 10 图表21: 主要玉米品种推广面积CR5 10 图表22: 2019 年杂交玉米制种行业竞争格局 10 图表23: 玉米主产国单产对比 11 图表24: 中国玉米单产仅美国20 世纪80~90 年代水平 11 图表25: 国内不同主体植物新品种申请量对比 11 图表26: 1960~1996 年美国不同主体育种研发支出对比 11 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部：2021 年2 月1 日 图表27: 玉米杂种优势示意图 12 图表28: 当前中国玉米自交系是5 个大群的混合 12 图表29: 90 年代后美国玉米自交系遗传距离不断拉开 12 图表30: 不同国家玉米种质资源遗传距离对比 12 图表31: 全球育种技术发展阶段 13 图表32: 2019 年国内外种企研发人员数量对比 13 图表33: 2019 年国内外种企研发支出对比 13 图表34: 全球转基因作物种植面积及发展历程 14 图表35: 2019 年全球主要转基因作物种植面积占比 15 图表36: 2019 年全球