棋牌游戏最高估值Playtika，竞技之外的游戏天堂.pdfVIP

美港股市场报告 2021 年 1 月 18 日 与 A 股近在咫尺的休闲棋牌公司 Playtika 创建于 2010 年，是一家以色列的主打休闲社交游戏的公司，主要品类是棋牌。它 的创始人之一 Robert Antokol 是一位有着软件游戏公司经历的工程师，拿着 150 万美元就 创立了 Playtika，在 Facebook 上创立了第一款休闲类游戏 Slotomania ，并在 Facebook 庞大的用户群体加持下获得成功，而后推出了独立的 App。只是没过一年，公司就卖给了一 家博彩公司——凯撒互动娱乐(Nasdaq: CZR) ，收购价为 1.6 亿美元。 从 150 万美元到 1.6 亿美元，足足 100 多倍，至少在当时，犹太人的这笔交易有百倍多的收 益，不失为良策。虽然不是大股东，Antokol 至今一直担任着 CEO 一职并管理着公司。而且 从公司整个发展经历来看，不断进行收购和并购是其向外壮大的重要因素。 由于母公司专注于博彩，Playtika 最重要的几款游戏皆于博彩有关，从最初的在线老虎机游 戏 Slotomania ，到后来收购的BingoBlitz、House of Fun、世界扑克系列等等，都是经典 的博彩类游戏。 图：Playtika 的主要发展进程和游戏收购历史 数据来源：公司招股书，老虎证券整理 另一边，同样是游戏大佬的史玉柱也希望通过并购和收购扩充实力。2016 年，刚刚在 A 股 本报告不代表投资建议，谨请参阅尾页重要声明。 3 mNtQpRzQqRmMoRpMsNrNoPaQbP9PmOnNsQoPiNmMqReRqRwO7NsQpMwMnNnMwMmOrR 美港股市场报告 2021 年 1 月 18 日 借壳上市的巨人网络(SZ: 002558) 也对 Playtika 伸出了橄榄枝，准备以44 亿美元从濒临破 产的凯撒互动娱乐手中收购 Playtika。对凯撒互动娱乐来说，5 年获得超过 25 倍的收益，并 且是全现金。史玉柱最初的设想是以 255 亿元人民币（交易对价的 83.6%）以发行股份方式 支付，剩余 50 亿元人民币（共计 16.4%）以现金方式支付。资本团包括宁波郁氏家族 （郁 国祥）的上海瓴逸、马云的云锋基金。 但是，棋牌游戏天然的“涉赌”属性让这笔收购屡屡被证监会驳回，即便巨人网络多次调整 Playtika 的重组草案，还增加了业绩补偿承诺，依然没能成功进入 A 股，甚至史玉柱本人受 到了谣言和抹黑。 在 2019 年 11 月，巨人网络终止对 Playtika 的收购。 然而故事并没有结束，巨人网络采用“曲线救国”的方式开始对 Playtika 的收购，首先由子 公司巨堃网络在 2020 年 6 月通过增资完成对重庆赐比的收购，占比 100% ，于同年 7 月完 成工商变更登记。而根据港股上市公司乐游科技控股(HK: 01089)公布的 2020 年中期报告显 示，重庆赐比持有 Alpha Frontier42.04%的股权，实际控制人是史玉柱；Hazlet Global Limited 持有 Alpha Frontier32.95%的股权，实际控制人是史玉柱女儿史静。 本报告不代表投资建议，谨请参阅尾页重要声明。 4 美港股市场报告 2021 年 1 月 18 日 图：Playtika 的主要发展进程和游戏收购历史 数据来源：公司招股书，老虎证券整理 如此一来，取得《境外投资项目备案通知书》的 Alpha Frontier 的境内投资人就成了巨人网 络，巨人网络也是Playtika 的第一大股东。 独树一帜的棋牌博彩类游戏市场 游戏是全球化的娱乐，经过不断的演化也形成了不同终端上的不同类型。根据 Newzoo 的统 计，智能手机游戏收入同比增长 15.8%至 636 亿美元，市场份额一骑绝尘达到 40% ，加上 平板的 9% ，两者加起来要占据一半的市场份额。而主机游戏同比增长6.8%至 452 亿美元， 占有率28% ，传统PC 游戏增长 6.7%至 339 亿美元，市占率 21% ，同比增长，这