淡季价格承压等待旺季卷土重来.pdfVIP

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风险提示:疫情持续恶化、全球范围内债务危机爆发 图1: 各品种库存 数据来源:华泰期货研究院 根据各有色品种库存周期的情况来看,我们可以发现,随着工业品下游淡季来临,铝、 锌、铅、锡等品种已经相继已经进入了“库存见底回升”的阶段,铜的淡季累库拐点也已临 近,唯有镍、不锈钢仍处在去库阶段。 当然,市场随着Q1 累库结束,Q2 旺季再度来临,个别品种可能由“库存见底回升” 阶段再度被拉回“短缺扩大,库存加速下滑阶段”。 2021-01-18 2 / 19 华泰期货|有色专题 贵金属: 2021 年全球范围内低利率以及积极的财政与货币政策刺激的导向并不会立刻发生改变,故 此通胀上行是较大概率事件,这对于贵金属而言依然是较为有利的因素。 图2 :美国国债各期限收益率 单位:% 图3 :欧洲公债各期限收益率 单位:% 美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:2年 欧元区:公债收益率:1年 欧元区:公债收益率:3年 美国:国债收益率:3年 美国:国债收益率:5年 欧元区:公债收益率:5年 欧元区:公债收益率:10年 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:20年 欧元区:公债收益率:20年 欧元区:公债收益率:30年 4 2 3 1 2 0 1 -1 0 2017/01/10 2019/01/10 2021/01/10 2017/01/10 201

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