财务管理课件第04章 贴现现金流量估价法.pdf

北京科技大学 东凌经济管理学院 第4 章 贴现现金流量估价法 Dr. Xiao Ming USTB 1 内容提要 4.1 单期的情况 4.2 多期的情况 4.3 复利计息期数 4.4 简化公式 4.5贷款分期偿还 4.6 何谓企业价值? 4.7 结论与总结 Dr. Xiao Ming USTB 2 4.1 单期的情况：终值 如果按5%的利息投资10,000美元，则1年以后这项投资会 增加到10,500美元。 其中，有500美元是利息(10000×.05) 10,000美元是归还的本金(10,000美元×1) 10,500美元是到期总的应得金额 。可以计算如下： 10,500美元= 10,000美元×(1.05) 投资结束时的应得总金额称为终值(FV) 。 Dr. Xiao Ming USTB 3 4.1 单期的情况：终值 在单期的情况下，终值的公式可以写成： FV = PV ×(1 + r) 其中PV 是在时刻1 的现金流量，r 是合适的利率。 Dr. Xiao Ming USTB 4 4.1 单期的情况：现值 如果有人承诺一项投资一年以后的应得金额为10,000 美元，利率为5%，则此项投资今天的价值为 9,523.81美元。 $10,000 $9,523.81 1.05 这是为了能够兑现一年以后支付10,000美元的承诺， 借钱者今天需要拨出的金额，把它称之为是这 10,000美元的现值(PV) 。 注意：10,000美元= 9,523.81 ×(1.05)美元。 Dr. Xiao Ming USTB 5 4.1单期的情况：现值 在单期的情况下，现值的公式可以写成： FV PV 1+r 其中FV 是在时刻1 的现金流量，r 是适 当的利息率。 Dr. Xiao Ming USTB 6 4.1单期的情况：净现值 一项投资的净现值(NPV) 是其预期现金流量的现值，减 去该项投资的成本。 假定有一项承诺一年以后收入10,000美元的投资现在按 9,500美元出售，利息率为5% 。你会买进这项投资吗？ $10,000 NPV −$9,500 + 1.05 NPV −$9,500 +$9,523.81 NPV $23.81 买进！ Dr. Xiao Ming USTB 7 4.1 单期的情况：净现值 在单期的情况下，净现值的公式可以写成： NPV −