吉比特-市场前景及投资研究报告：核心IP，差异化爆款产品.pdf

[Table_MainInfo] 公 证券研究报告|互联网传媒 司 研 核心 IP稳中求进，差异化爆款产品迭出 增持 （首次） 究 ——吉比特（603444）首次覆盖报告 日期：2021 年03 月10 日 [Table_MarketInfo] [Table_Summary] 基础数据 报告关键要素: 行业 传媒 吉比特集游戏研发、运营于一体。目前，公司核心IP 《问道》《问道手游》 公司网址 实现长线运营，维持强劲表现，为业绩中坚；21 年2 月上线自研自发《一 大股东/持股 卢竑岩/30.39% 公 念逍遥》成为爆款，以差异化的修仙/放置品类产品突围畅销榜；运营平 实际控制人/持股 司 台雷霆游戏已树立Rouge 优势，并拓展代理更多放置类产品。公司不断 总股本（百万股） 71.86 首 以差异化产品打入市场并逐步构筑起在如上细分赛道的壁垒，看好新品 流通A股（百万股） 71.86 次 类扩张及商业化成熟下公司持续输出爆款产品的能力。 收盘价（元） 360.00 覆 投资要点: 总市值（亿元） 258.71 盖 经典 IP保持长青，为业绩中坚力量：《问道》IP体现公司长线运营能力， 流通A股市值（亿元） 258.71 2019 年合计收入、毛利润分别占比 81.03%/86.68%。《问道》端游自 06 报 券 [Table_IndexPic] 告 年运营至今，19 年营收贡献仍接近2 亿；《问道手游》用户和营收持续增 个股相对沪深300 指数表现 长，19 年贡献营收15.76 亿，据七麦数据 iOS 畅销榜排名，20 年排名较 吉比特 沪深300 19 年日平均排名从28.44 升至25.85 名。经多年运营已验证吉比特长线 65% 证 运营实力，《问道》IP 稳定的利润贡献成为公司布局新品的强大后盾。 48% 从新游表现看产品差异化打法成功，从拟上新品看用户扩圈：吉比特自 30% 联 13% 研自发的 《一念逍遥》上线后表现强劲，在竞争激烈的春节档期中仍排 名当月手游收入榜 Top10；发行上，《一念逍遥》未选择上架传统渠道， -5% -23% 仅选择 B 站联运，这一选择体现了公司对产品实力的自信，从超预期的 证 万