公用事业行业市场前景及投资研究报告：碳中和，吹响能源号角.pdf

证券研究报告·行业深度报告 碳中和：吹响能源革命号角 公用事业 我国一次能源以煤为主，未来有望加速转向非化石能源 近年来我国一次能源消费总量呈逐步上涨趋势，2019 年我国一次 维持 强于大市 能源消费量为48.7 亿吨标煤，同比增长 3.3%，其中原煤占比高 达57.7% 。我国受限于自身资源禀赋，石油及天然气对外依存度 逐年提升，全面转向油气化存在一定困难。目前我国风电及光伏 装机占比处于世界领先水平，相关产业链也较为完备，我们预期 发布日期： 2021 年03 月 10 日 我国能源结构转型将跨过油气时代直接步入清洁能源时代，新能 源装机快速提升替代燃煤发电将是我国能源结构转型中至关重 要的一环。 碳中和吹响能源革命号角，2060 年非化石能源占比有望超过80% 根据清华大学、中国石油经济技术研究院、国网能源研究院等权 威机构预期及我们对于未来我国能源结构演变的估计，我们建立 能源供需平衡模型，预期 2030 年我国一次能源消费总量达峰， 峰值为58.78 亿吨标煤。此后一次能源消费逐步下降，非化石能 源占一次能源比重快速提升，至2060 年占比超过80%。从碳排 放角度来看，我们预期在 2030 年碳达峰之时我国二氧化碳排放 市场表现 总量为102 亿吨，至2060 年下降至13.8 亿吨，届时这部分二氧 29% 化碳有望通过森林碳汇、碳捕捉及碳封存等技术予以吸收对冲， 19% 从而实现2060 年碳中和的目标。 9% -1% -11% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 电力行业脱碳将是碳达峰碳中和的胜负手 / / / / / / / / / / / / 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 / / / / / / / 1 1 1 / / 0 0 0 0 0 0 0 / / / 1 1 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 目前我国电力行业碳排放量居于各行业之首，当前我国碳减排最 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 0 0 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 2 迫切的需求在于通过清洁能源发电替代燃煤发电。依据我国电力 公用事业 上证指数 供需平衡模型，我们预计 2030 年前后我国燃煤发电装机有望达 峰，峰值为12.9 亿千瓦，此后装机规模及利用小