股票可投资行性分析.doc

老凤祥上市公司股票投资可行性分析 H1369130 张晶雪 老凤祥企业的基本面分析 1.行业基本面分析： 屮国是世界上重要的珠宋首饰牛产国和消费国C近年来，得益于国民经济的 飞速发展和居民可支配收入的提高，我国珠宝首饰行业呈现了高速发展的态势。 屮国珠宝首饰行业年销售总额连续多年高速增长，2009年达到2200亿元， 2010年销售总额达到2500亿元，同比增长13.64%,其小网购市场增长迅猛。2011 年限额以上金银珠宝企业的零售总额达1837亿兀，同比增幅42.1%,其增幅高于 17.1%的社会消费品零售总额的增长。 H前我国珠宝首饰消费詁利煜现出多元化的发展趋势，除传统的黄金首饰外, 翡翠、玉石、钠金、耙金、钻石、宝石首饰的销售增长也非常明显。 近年来，屮国奢侈品市场己逐渐步入快速崛起阶段。随着富裕群体的快速增 加，预计2015年屮国将超过日本成为世界JL最大的奢侈尉］j场。随着城镇居民收 入不断增加，屮国的奢侈品市场未来将在各线城市全面飞速发展，珠宋需求将进 一步扩大。 今后一个时期，小国黄金珠宝首饰消费将保持旺盛的增长势头。在未来几年, 屮国珠宝首饰产业将以年增长率大于15%的速度持续发展，屮国将成为全球最具 竞争力的珠宝首饰加工和消费屮心，成为世界最大的珠宝首饰市场。奢侈品作为 现代商业社会屮不可或缺的组成部分，在西方社会有着长远的历史。虽然屮国是 奢侈詁的新兴市场，但是其发展之迅速却不得不让各犬奢侈詁牌所重视，屮国市 场在全球奢侈品市场的地位因而显的H益重要，众多奢侈品品牌从而加快了进入 屮国市场的脚步。近几年，屮国奢侈品市场的增长逐年攀升，掀起了一场奢侈品 消费热潮。然而2012年起，屮国经济增长开始回落，新一届政府领导人加大反腐 力度打击，又加上屮国奢侈品消费者对奢侈品消费的理性和理解加深，多数品牌 开始遭受市场寒流。面对如此情形，各詁牌需要做出市场策略调整，以适应市场 的一系列变化。 2.企业财务基本面分析： 1?营运能力分析： 从净资产收益率来看，净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公 司税后利润除以净资产得到的白分比率，老风祥每年的净资产收益率大体和当， 说明公司运用自有资本的效率较为稳定，投资获得的收益稳定，而且从季节性的 变化来看，企业均临近年底净资产收益率越高，说明年底收益较好，需求量大。 因为总资产的收益较好，所以老凤祥的资产报酬率相对较高，总资产报酬率等 于息税前利润/平均资产总额，反应资产的获利能力。该比值越高，表明资产利用 效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果。 而老凤祥的成本费用利润率在行业屮稍稍偏低，成本费用利润率二利润总额/ 成本费用总额X100%,这个指标不大，说明盈利能力一般，公司可以降低成本增 大利润，相对可以用较少的成本而获得更大的利润，且公司每年屮每个季度的成 本费用利润率比较，大体一致，表明两公司每年的成本利润保持稳定，有利于公 司的稳定发展。 〔利能力分析: 但老凤祥的总资产周转率存货周转率却较高，说明老凤祥的总资产和存货周 转能力比贵州茅台强，总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平 均资产总额的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率 的重要指标，其计算公式为：总资产周转率（次）二主营业务收入净额/平均资产 总额XI00%，总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企 业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量 和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产 的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜 力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值 越高，表明老凤祥企业总资产周转速度快。促使企业在保证牛产经营连续性的同 时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。企业的经营较为顺利。， 但老凤祥得应收账款周转率却相对行业龙头较低，说明茅台的赊销收入较多, 需求量较大，但有时不能及时收回，公司的应收账款在流动资产屮具有举足轻重 的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高C应 收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。且老凤祥收冋赊销收入的 吋间较长，不能保证短吋间可以大量收回，客户信誉一般，总的来说，老凤祥营 运能力较好，但盈利能力一般。 3?偿债能力分析: 但老凤祥的未来发展能力较好，2015年的增长能力较强，2014年年末老凤祥 的主营业务收入增长率均低于2015年3月到9月数值，说明这两个企业2015年 发展加快，资产负债率方而，老凤祥的资产负债率远远高于贵州茅台，说明老凤 祥来源于债务方而的资金较多，而且老凤祥的资产负债率超过了 50%,说明对