油价是涨是跌.pdfVIP

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2021-03-22 发布于北京
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一、原油的金融属性一般疫情期间，美联储资产负债表快速扩张，市场担心货币供应量激增将带来广谱的大宗商品涨价。但是从历史上来看，货币政策宽松与原油价格关系较为松散，既没有强因果，也没有强相关。美国 M2 的持续增长并未带来原油价格的持续攀升。同样和M2 背离的是固定资本形成。由于固定资产回报的长期下降，信用扩张形成资本的效率越来越低，优质资产在资本不足的背景下变得更加稀缺。对美国而言，最稀缺的资产就是全球最优秀的科技公司和核心区域的房地产，这些核心资产能够对抗货币存量的持续攀升。图1：WTI 同比与美国M2 同比增速 30 100% 80% 25 60% 40% 20 20% 15 0% -20% 10 -40% -60% 5 -80% 0 -100% 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -