不良资产专题研究系列一----不良资产必威体育精装版情况及解剖(内容充实)[借鉴].pdfVIP

不良资产专题研究系列一 -- 不良资产必威体育精装版情况及解剖 一、背景 2016 年中央经济工作会议提出， 在适当扩大总需求的同时， 着力推动供 给侧结构性改革。经济下行和去产能双重挑战下，未来债务风险暴露有望加 快显现，维护银行系统稳定、处置化解银行不良资产，将会是防风险任务的 关键。在 1998 年那一轮不良资产处置过程中， 政府主导了不良资产的处置， 财政资金最终为不良债务买单。但是，在本届政府强调更好处理政府和市场 关系、发挥市场在资源配置中决定性作用的背景下，新一轮不良资产处置料 将更多沿着市场化的路径推进。 （一）我国债务率处历史高位 从纵向比较看，我国全社会的债务水平处于 08 年以来高位。全社会杠 杆率（债务与 GDP之比）从 2008 年的 170%上升至 2014 年的 236%。其中， 非金融企业杠杆率从 2008 年的 98%骤增至 2014 年的 123%，相比 2008 年前 的 100%的水平，出现了明显的抬升。 从横向比较看，我国私人部门信贷 /GDP 同样处在高位。据 BIS （国际清 算银行） 的数据， 目前我国金融部门对私营非金融部门的信贷与 GDP之比高 达 200%。而日本 1989 年地产泡沫破灭时该指标为 210%，泰国 1998 年亚洲 金融危机时为 180%，美国 2008 年次贷危机爆发时为 170%，西班牙在欧债危 机时为 220%。可见，我国私营非金融部门信贷 /GDP水平已经处在非常高的位 置，潜在风险不容忽视。 借鉴内容 # 1 1 / 2 图 1 我国全社会杠杆率持续攀升（ Wind ，资料来自中国社科院，中信证券） 图 2 我国私营非金融部门信贷与 GDP 之比已经达到或接近历次危机时的水平 借鉴内容 # 2 2 / 2