房地产行业地产战役系列四：全国成交面积预测及土地监测，预计2月全国成交面积累计降幅20％左右，Q1土地投资或存窗口期.docx

房地产2020 年 03 房地产 2020 年 03 月 04 日 推荐（维持） 预计2月全国成交面积累计降幅20%左右， Q1 土地投资或存窗口期 地产战役系列四：全国成交面积预测及土地监测 分析师 孙杨 执业证号：BOI804 852 \h yang.sun@ 联系人 余可骋 852 \h yukecheng@ 投资要点 受疫情影响， 2 月样本城市成交面积大幅回落， 预计商品房成交降幅 -20.6%~-17.7%。商品住宅成交降幅-20.1%~-17.1%。（1）2 月样本城市商 品房成交面积累计同比-36.0%，增速大幅下降。（2）2 月样本城市商品住宅成交面积累计同比-39.5%，增速大幅下降。 从狭义和中维两个维度，库存去化周期预期继续下降。去库存告一段落， 12 月库存去化周期略降，仍处于历史中等水平。结合目前的疫情状态，多地调控政策有边际放松，部分高库存的城市可能会有所改善。 Q1 住宅类土地或迎来窗口期，强三四线影响相对较小。 （1）2 月住宅类土地住宅类土地供应累计同比-30.9%；成交累计同比 -22.9%。 一线土地市场供应累计同比-37.9%，成交累计同比 6.9%。一线城市供应 292 万㎡，成交 398 万㎡，累计供求比 0.73，供小于求。一线城市住宅类土地溢价率回升至 19.0%。成交楼板价累计同比下降至 58.2%。 土地市场供应累计同比-39.0%，成交累计同比-40.6%。二线城市住 宅类土地供应 3,368 万㎡，成交 3,432 万㎡，累计供求比 0.98，供求基本平衡。二线城市住宅类土地溢价率回落至 13.0%。成交楼板价累计同比上升至 20.1% 。 强三、四线供应累计同比下降，成交累计同比上升，均为负，供应累计同比-18.8%，成交累计同比-4.5%。强三、四线城市供应 1,319 万㎡，成交 1,788 万㎡，累计供求比 0.74，供小于求。强三、四线城市住宅类土地溢价率回升至 15.0%，成交楼板价累计同比为 30.0%，增速回升。 弱三、四线成交增速上升，供应增速下降，均为负，供应累计同比-29.1%，成交累计同比-20.0%，弱三、四线城市供应 12,518 万㎡，成交13,786 万㎡，累计供求比 0.91，供小于求。弱三、四线城市住宅类土地溢价率走平，为 18.0%。成交楼板价累计同比 1.5%，增速回升。 风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示） 市场月报 | 房地产 PAGE 10 / 14 PAGE 10 / 14 内容目录 受疫情影响，预计 2 月成交面积大幅回落 4 预计全国商品房成交面积累计同比降幅 20%左右 4 预计全国商品住宅成交面积累计同比降幅 20%左右 4 从狭义和中维两个维度，库存去化周期预期继续下降 5 Q1 住宅类土地或迎来窗口期，强三四线影响相对较小 6 一线住宅类土地供小于求，土地溢价率回升，成交楼板价累计同比下降 7 二线城市住宅类土地供求基本平衡，溢价率回落、成交楼板价累计同比回升. 8 强三四线住宅类土地供小于求，溢价率回升、成交楼板价累计同比回升 10 弱三四线住宅类土地供小于求，溢价率走平、成交楼板价累计同比回升 11 风险提示 13 评级指南及免责声明 14 图表目录 图 1：2 月样本城市商品房成交面积累计同比-36.0% 4 图 2：2 月样本城市商品住宅成交面积累计同比-39.5% 4 图 3：从狭义、中维，库存去化周期继续下降，低于历史平均水平 5 图 4：样本 358 城住宅类土地供应累计同比下降 30.9% 6 图 5：样本 358 城住宅类土地成交累计同比下降 22.9% 6 图 6：一线土地供求增速均上升，供应仍为负，成交转正 7 图 7：一线土地移动平均供求比回落至 0.65 7 图 8：一线土地溢价率回升至 19.0%，成交楼板价累计同比下降至 58.2% 8 图 9：二线土地供求增速下降，均为负 8 图 10：二线土地移动平均供求比下降至 0.82 9 图 11：二线土地溢价率回落至 13.0%，成交楼板价累计同比上升至 20.1% 9 图 12：强三、四线供应累计同比下降，成交累计同比上升，均为负 10 图 13：强三、四线土地移动平均比较上月下降至 0.62 10 图 14：强三、四线土地溢价率回升至 15.0%，楼板价累计同比回升至 30.0% 11 图 15：弱三、四线成交增速上升，供应增速下降，均为负 11 图 16：弱三、四线土地移动平均供求比继续回落 12 图 17：弱三、四线土地溢价率走平，为 18.0%，成交楼板价增速回升 1