菲利普斯曲线与中国通货膨胀动态拟合-资料.ppt

菲利普斯曲线与中国通货膨胀动态拟合;一、引言;菲利普斯曲线—诞生之初所奠定的角色 角色扮演的不成功：90年代后期，高估通胀率或NAIRU eg: 传统菲线估计美国NAIRU在6%左右，而2000—4.2%（Ball and Moffitt, 2019） Staiger, Stock and Watson(2019) 然而菲线的价值不应被抹煞;直接设定总量变量间关系的建模方式 旨在对具体环境下的通胀行为做出有用总结 存在其它力量使这一特征事实变得稍复杂一点 问题不在于还成立与否，而在于如何修正菲线以探析导致曲线变动的真正原因;二、文献回顾：菲线的演进视角;奥肯定律：“产出-物价”菲利普斯曲线 基于产出缺口的菲利普斯曲线（Output Gap-Based Phillips Curves） 潜在产出或自然率产出 以上为传统的菲利普斯曲线（50-60稳健） 一个自然的逻辑引申—trade off， 70-80年代被打破，;附加预期的菲利普斯曲线（Expectations-Augmented Phillips Curve） 70-80年代的事实说明 非常依赖于经济环境， “附加预期”的含义; 三种预期通胀的测度： 调查数据：如Roberts(2019) 以过去值作代理变量：Gordon(1985,1988), Stockton and Glassman(1987), Mehra(2019)…… 不完美理性预期（Imperfect Rationality） Fasolo and Portugal(2019)，以债券名义利率与事前实际利率之差作为债券到期日的预期通胀; 高估仍很普遍，所以除控制变量外,寻求能很好拟合通胀走势的变量： Mio(2019)：标题通胀-截断通胀 Ball and Moffitt(2019)： Galí and Gertler(2019)：实际工资占产出的比重（Wage Share） Mehra(2019)：标高与需求增长缺口;总结;三、模型与修正;生产率加速提高而工资增长缓慢则降低了单位劳动成本，价格高于单位劳动成本的部分为加成（Markup），也称作标高。 Mehra(2019)将标高刻画为： 标高 ，而 ， ; 生产率快于价格的调整与生产率快于工资的调整相联系 它由标高方程推导而来 标高与名义粘性的相同本质，所以Ball and Moffitt(2019)、 Galí and Gertler(2019)以及Mehra(2019)对该问题研究的实质相同。; 不但使用产出缺口，而且使用产出缺口的增长率衡量需求施于通胀的压力， 根据Gordon(1983)恒等式： 带入，得到： ;修正背后的思想;;四、经验证据：通胀拟合??预测;潜在产出度量：HP Filter ;生产率与通胀调整之差;名义增长缺口与通胀;中国的“增长/通胀”动态路径;79-87；88-96；97-08 顺时针;EG-ADF;CPI型通胀的预期增强菲利普斯曲线简单及修正模型估计;名义增长缺口与价格调整的生产率对通胀大体呈一对一的影响，且方向相反 以工资调整的生产率不如以价格调整的生产率拟合效果好 若所有变量均以2019-2019年间的平均增长率增长，6.34%;平减指数型通胀的预期增强菲利普斯曲线简单及修正模型估计;直至将生产率快于价格的调整加入方程，模型才可有效区分所划分的三个阶段 再一次地，名义量明确地是指价格，而非工资 若所有变量均以2019-2019年的平均增长率增长，预测9.03%;五、总结性评述;标高问题与生产率快于名义量的调整是一致的 中国的价格粘性比工资粘性更值得关注 名义增长缺口能很大程度上改进菲线的表现，但直至将价格调整的生产率融入模型后才达到满意的结果 增长中的稳健通胀环境，除货币因素外，最重要的在于生产率以及潜在产出的增长;谢 谢 ！