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金融保险金融工程模拟试卷及答 案 不定项选择（各 3 分，共 30 分） 1 、下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的有：（） A ．当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。 B ．当利率变化无法预测时，如果标的资产价格和利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。 C ．当利率变化无法预测时，如果标的资产价格和利率呈负相关，那么期货价格高于远期价格。 D ．远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。 2 、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的 影响？（） A ．提高期货价格 B ．降低期货价格 C ．可能提高也可能降低期货价格 D ．对期货价格没有影响 3 、下列说法中，不正确的有：（） A ．维持保证金是当期货交易者买卖壹份期货合约时存入经纪人帐户的壹定数量的资金 B ．维持保证金是最低保证金，低于这壹水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知 C ．期货交易中的保证金只能用现金支付 D ．所有的期货合约都要求同样多的保证金 5 、假定某无红利支付股票的预期收益率为15% （1 年计壹次复利的年利率），其目前的市场价格为 100 元， 已知市场无风险利率为5% （1 年计壹次复利的年利率），那么基于该股票的壹年期远期合约价格应该等于： （） A ．115 元 B ．105 元 C ．109.52 元 D ．之上答案都不正确 6 、下列因素中，和股票欧式期权价格呈负相关的是：（） A ．标的股票市场价格 B ．期权执行价格 C ．标的股票价格波动率 D ．期权有效期内标的股票发放的红利 7 、已知某种标的资产为股票的欧式见跌期权的执行价格为50 美元，期权到期日为 3 个月，股票目前的市场 价格为 49 美元，预计股票会在 1 个月后派发 0.5 美元的红利，连续复利的无风险年利率为 10% ，那么该见 跌期权的内在价值为：（） A ．0.24 美元 B ．0.25 美元 C ．0.26 美元 D ．0.27 美元 8 、拥有无红利股票美式见涨期权多头的投资者有可能采取下列行动中的哪些？（） A ．壹旦有钱可赚就立即执行期权 B ．当股价跌到执行价格以下时，购买壹补偿性的见跌期权 C ．当期权处于深度实值时，该投资者能够立即出售期权 D ．对于投资者而言，提前执行该期权可能是不明智的 10 、下列期权的组合中，能够构成牛市差价组合的是：（） A ．壹份见涨期权多头和壹份同壹期限较高协议价格的见涨期权空头 B ．壹份见跌期权多头和壹份同壹期限较高协议价格的见跌期权空头 C ．壹份见涨期权多头和壹份同壹期限较低协议价格的见涨期权空头 D ．壹份见跌期权多头和壹份同壹期限较低协议价格的见跌期权空头 一、 判断题（各 2 分，共 20 分） 1 、 其他条件均相同，值高的股票的期货价格要高于值低的股票的期货价格。 2 、 基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大，会对利用期货合约空头进行套期保值的投资者不利。 3 、 在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，俩者的流动方 向则是相同的。 4 、 如果从动态的角度来考察，那么当无风险利率越低时，见跌期权的价格就越高。 5 、 期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。 6 、 当标的资产价格超过期权协议价格时，我们把这种期权称为实值期权。 7 、 有收益资产美式见跌期权价格能够通过布莱克－舒尔斯期权定价公式直接求得。 8 、 假定证券价格服从几何布朗运动，那么意味着证券价格的对数收益率遵循普通布朗运动。 9 、 标准布朗运动定义为随机扰动项和根号时间长度的乘积，而非随机扰动项和时间长度本身的乘积，这是 因为期望值和方差具有可加性，而标准差不具有可加性。 二、 计算分析题（共 50 分） 1 、某无红利支付股票的欧式期权执行价格为29 美元，股票现价为 30 美元，无风险年利率为 5% ，股票年波 动率为 25% ，期权到期日为4 个月。（1）如果该期权为欧式见涨期权，计算其价格；（2）如果该期权为欧 式见跌期权，计算其价格；（3）验证见涨见跌期权平价关系是否成立。(20 分) 2 、壹家金融机构和AX 公司签订了壹份 5 年期的利率互换协议，收取 10%的固定年利率，支付 6 个月期的 LIBOR ，本金为$10,000,000 ，每6