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华夏视听教育 01981.HK 影视传媒产业资源深厚，艺术教育生态布局完整 ——华夏视听首次覆盖报告 Table_BaseInfo 核心观点投资评级买入增持中性减持 (首次)  高教内生增长动力强，收入稳步上升。高教2020 年收入为3.63 亿元，同增16.4%；股价（2021 年03 月30 日） 6.96 港元 21/22 在校学生17596 人（yoy+8.5% ），其中本科在校生人数1.53 万人。专业设置目标价格 8.86 港元紧贴市场需求，部分传媒艺术类专业获评“国家级一流本科专业”，考生报考热度高。 52 周最高价/最低价 8.96/4 港元国际教育/继续教育特色项目优质，国际项目是教育部认可的留学培训合作院校中唯一总股本/流通H 股（万股） 166,000/166,000 一所艺术类民办高校，海外合作方艺术类专业全球排名均靠前。继续教育开设第二年 H 股市值（百万元港币） 11554 国家/地区中国在读学生达到 1842 人。独立学院转设后，校区扩建和学费提升将推动高教业绩持续行业港股增长。报告发布日期 2021 年03 月30 日  收购标的水木源画室为美术艺考培训龙头，艺考培训市场发展空间大。水木源画室教学成果显著，2020 年美术校考斩获清华美院合格证124 张，中央美院合格证393 张，股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月连续9 年蝉联两大头部美院合格证总数榜首；内生发展能力强，画室已覆盖北京、辽绝对表现 -7.45 -15.86 -18.36 宁、山东、浙江和广东五个高考大省，异地复制实力得到验证。美术艺考培训市场空相对表现 -6.89 -13.65 -22.75 间预计在200-300 亿，竞争格局高度分散，区域化特征明显。头部机构有望通过优异恒生指数 -0.56 -2.21 4.39 22.28 教学成绩+可复制教研体系+异地扩张进一步抢夺生源，提高市占率。  影视制作上下游产业资源丰富，佳作不断