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韦尔股份深度经营分析 报告 2021 年1 月 内容目录 一、智能汽车高歌猛进，开启CIS 千亿大赛道 5 二、产品加速迭代，高研发转化率加固核心竞争力12 三、光学赛道高度景气，供需缺口有望持续16 四、夜鹰技术再迎突破，安防市场大有可为20 五、一次性内窥镜成趋势，豪威遥遥领先 23 六、收购新思TDDI 业务，加速切入屏下光学24 七、转债募资封测后道，强化CIS 龙头地位26 八、投资建议26 九、市场提示26 图表目录 图表1：豪威汽车CIS 芯片历史沿革 5 图表2：2019 年全球汽车用CIS 市场份额（按收入） 5 图表3：图像传感器各应用领域2020-2030 年复合增速 6 图表4：车载图像传感器应用示意图 6 图表5：ADAS 包含的安全功能日趋多样 6 图表6：ADAS 包含的安全功能日趋多样 6 图表7：车载摄像头类别（按安装位置分类） 7 图表8：全球2020 年-2024 年自动驾驶汽车出货量及增速预测（单位：千辆） 7 图表9：全球车载摄像头出货量预测 8 图表10：全球车用CIS 市场规模（单位：亿美元） 8 图表11：LO-L5 对CIS 的要求越来越严苛 8 图表12：2019 年-2023 年不同分辨率车用CIS 出货量（万只） 8 图表13：汽车CIS 市场空间预测 9 图表14：汽车支持的摄像头数量随自动驾驶平台升级迭代而不断增加10 图表15：蔚来Aquiata 超感系统配置 11 个800 万像素高清摄像头11 图表16：“造车新势力”车载摄像头配置情况11 图表17：传统车企典型智能驾驶车型摄像头配备情况12 图表18：豪威科技智能手机CIS 产品路线图12 图表19：豪威科技2020 年发布的智能手机CIS 新品13 图表20：豪威科技近两年发布的车载摄像头产品14 图表21：豪威科技安防用CIS 产品路线图15 图表22：豪威科技2019 年至今发布的内窥镜CIS 产品16 图表23年CIS 市场下游应用格局（按销售额）16 图表24：智能手机后置多摄渗透情况（单位：颗）16 图表25：短视频用户规模及网民使用率情况17 图表26：摄像头模块BOM 成本占比上升17 图表27：全球手机摄像头细分市场规模（单位：亿颗）17 图表28：典型旗舰机后置摄像头规格18 图表29：4 cell 技术示意图18 图表30：骁龙888 配备Spectra 580 ISP 掀起影像革命18 图表31：主流旗舰机主摄传感器尺寸19 P.3 2 图表32：CIS 全球市场规模及增速预测19 图表33：CMOS 图像传感器增速始终超市场预期19 图表34：堆叠式结构设计大幅提升CIS wafer 消耗20 图表35：全球CMOS 图像传感器ASP 变动趋势 20 图表36：2020H1 智能手机CIS 市场格局（按收入）20 图表37：CIS 的网络摄像机应用场景21 图表38：CIS 的智慧家庭应用场景21 图表39：全球安防镜头市场销量（万件）21 图表40 ：全球安防镜头市场规模21 图表41：传统夜视传感器与夜鹰科技传感器22 图表42 ：豪威第二代夜鹰技术实现更高的量子效率23 图表43：医用内窥镜23 图表44：全球内窥镜市场规模预测24 图表45：OPPO 屏下摄像头专利方案示意图25 图表46：vivo APEX 2020 屏下摄像头概念机25 图表47：韦尔股份可转债募集资金用途（单位：万元）26 P.4 2 一、智能汽车高歌猛进，开启CIS 千亿大赛道 特斯拉、蔚来等造车新势力走在技术前沿，引领智能汽车技术发展，作为智能汽车最引 人瞩目的技术当属自动驾驶。随着自动驾驶技术升级及自动驾驶汽车的普及，承载感知 功能的车载摄像头需求量将全面提升。根据日本调研公司TSR 的数据，车用CIS 市场未