中国半导体深度报告：牛角峥嵘.docx

2021 2021 年 04 月 06 日 HYPERLINK / P. HYPERLINK / P. PAGE 170 内容目录 HYPERLINK \l _TOC_250042 一、大陆半导体短期及中长期判断 12 HYPERLINK \l _TOC_250041 推荐标的 13 HYPERLINK \l _TOC_250040 2021 年半导体“牛角峥嵘”，景气有望贯穿全年 14 HYPERLINK \l _TOC_250039 又见剪刀差，全产业链景气高涨 14 HYPERLINK \l _TOC_250038 硬核数据佐证行业高景气 16 HYPERLINK \l _TOC_250037 龙头迈入成长新阶段，财报指引乐观 20 HYPERLINK \l _TOC_250036 代工、材料价格齐涨，重点关注传导转嫁 22 HYPERLINK \l _TOC_250035 创新与需求共振，库存回补持续 25 HYPERLINK \l _TOC_250034 消费电子传统需求回暖 25 HYPERLINK \l _TOC_250033 汽车缺芯加剧，停产潮显现 29 HYPERLINK \l _TOC_250032 全球补库持续进行 37 HYPERLINK \l _TOC_250031 以史为鉴，景气复苏有望超预期 37 HYPERLINK \l _TOC_250030 服务器及汽车是新一轮创新周期核心驱动 44 HYPERLINK \l _TOC_250029 服务器：2021 年有望重启 CAPEX 周期 45 电动化+智能化趋势下，汽车半导体需求大增 49 HYPERLINK \l _TOC_250028 大陆半导体转化效率进入加速期 60 HYPERLINK \l _TOC_250027 国产替代窗口期才刚开始，2021 年迎来加速 61 HYPERLINK \l _TOC_250026 A 股半导体估值处历史低位，较港美股半导体估值仍有上升空间 62 HYPERLINK \l _TOC_250025 二、IC 设计：十年黄金攀爬期 65 HYPERLINK \l _TOC_250024 IC 设计综述：业绩领跑板块，研发转换加速 65 HYPERLINK \l _TOC_250023 CIS：光学持续升级，龙头市占率将进一步提升 67 HYPERLINK \l _TOC_250022 射频：国产替代加速，受益 5G 快速放量 69 HYPERLINK \l _TOC_250021 功率：供需催化景气上行，国产替代持续推进 74 HYPERLINK \l _TOC_250020 模拟：黄金赛道，重视核心龙头业绩高增长 79 HYPERLINK \l _TOC_250019 内存接口芯片：存储世代升级，高增速、格局优 81 HYPERLINK \l _TOC_250018 存储：价格趋稳，看好 2021 年行业复苏 84 HYPERLINK \l _TOC_250017 AIOT 应用场景逐渐拓宽，拉近万物互联时代距离 85 HYPERLINK \l _TOC_250016 重点跟踪之韦尔股份：平台型龙头超预期，Q1 景气继续上行 90 HYPERLINK \l _TOC_250015 重点跟踪之卓胜微：结构优化替代加速，国产射频龙头再创新高 93 HYPERLINK \l _TOC_250014 重点跟踪之兆易创新：主业景气度展望高启 96 HYPERLINK \l _TOC_250013 重点跟踪之恒玄科技： TWS 主控王者，业绩大幅增长，股权激励彰显信心 98 HYPERLINK \l _TOC_250012 重点跟踪之圣邦股份：2020 年业绩符合预期，股票激励彰显信心 100 HYPERLINK \l _TOC_250011 重点跟踪之瑞芯微：多场景 SoC 提供者，阴阳互辅多线发展 102 HYPERLINK \l _TOC_250010 重点跟踪之思瑞浦：信号链与电源管理双驱动，乘 5G 建设东风 103 HYPERLINK \l _TOC_250009 重点跟踪之睿创微纳：国内非制冷红外成像后起之秀，军民应用加速扩张 106 HYPERLINK \l _TOC_250008 重点跟踪之晶丰明源：LED 照明业务稳健增长，布局 MCU 及信号链 107 HYPERLINK \l _TOC_250007 重点跟踪之乐鑫科技：WiFi-MCU 龙头着眼中长期价值及持续渗透的成长性 109 HYPERLINK \l _TOC_250006 重点跟踪之芯朋微：模拟 IC 国产替代，推动未来高增长 110 HYPERLINK \