20210426-国信证券-保险行业美国寿险专题：看清寿险未来，业务、渠道及竞争格局.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 保险 美国寿险专题 2021 年04 月26 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 上证综指 保险 1.4 看清寿险未来：业务、渠道及竞争 1.2 1.0 格局 0.8 0.6 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20 F/21  结论：分析美国，如何看清我国寿险未来，可能有几个重点 （1 ）团体保险市场是否会崛起？如果崛起，各企业渠道资源的不同，可 相关研究报告： 《四月策略及行业跟踪：寿险估值筑底，向上 能会改变行业格局；（2 ）医院和医生联盟能否兴起？如果兴起，则会促 可期》 ——2021-04-06 进医疗险的成长，并从多个方面分解原保障型产品的功能，可能重塑意 《保险行业三月策略及业绩前瞻：新单复苏， 外及健康险；（3 ）独立代理人会如何崛起？当下，独立代理人可能有两 资产端改善在望》 ——2021-03-22 《保险行业2021 年投资策略：问资产，寿险 个专业路径，一是从事高端医疗险，二是从事投资功能较强的险种，逐 弹性几何》 ——2020-12-21 步将顾问服务收入作为主要收入来源。 《保险行业2020 年中期投资策略：长期增长 潜力未改》 ——2020-06-21 各业务线：团体保险潜在的影响重大，特别是医疗险 《互联网保险探讨：混沌有道》 —— 2020-06-03 （1 ）美国团体保险市场规模较大，势必影响个人业务的定位；（2 ）医疗 险潜在的影响较大，例如在美国，由医院及医生联盟主导后，一是直接 证券分析师：王鼎 加强了团体健康及意外险的客户粘性，二是促进了保障型产品的功能分 电话：0755 解，可能重塑健康及意外险，存在对传统寿险企业降维打击的可能。 E-MAIL：wangding1@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110003  多元渠道：专属代理人覆盖更广，独立代理人服务更深 证券分析师：王剑 电话：021 （1 ）专属代理人适合销售传统型寿险产品，收入以佣金为主，覆盖的客 E-MAIL：wangjian@ 户数量较多，服务深度较浅，主要服务资产积累较少的客户，包括年轻 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 证券分析师：戴丹苗 人；（2 ）独立代理人包括注册财务顾问等，适合销售投资功能较强的寿 电话：075581982379 险产品，收入以顾问费为主，覆盖的客户数量较少，服务深度较深，对 E-MAIL：daidanmiao@ 高净值客户有较强的服务能力。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040003 行业格局：充分竞争后，主要剩下三类寿险企业 （1 ）聚焦于单个业务线的寿险企业，例如聚焦于个人寿险业务的西北互 助人寿和聚焦年金业务的林肯国民人寿等；（2 ）追求规模效应的多元寿 险企业，如大都会人寿；（3 ）从关联业务延伸至寿险业务，如联合健康 集团等从团体医疗健康保险延伸至意外及健康险，如富达投资集团从公