21川机G1：四川省机场集团有限公司公司债券2020年年度报告.PDF

B0 四川省机场集团有限公司 公司债券年度报告 （2020 年） 二〇二一年四月 四川省机场集团有限公司公司债券年度报告（2020 年） 重要提示 本公司董事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已 对年度报告提出书面审核意见，监事已签署书面确认意见。 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告 。 2 四川省机场集团有限公司公司债券年度报告（2020 年） 重大风险提示 投资者在评价及购买本公司债券之前，应认真考虑各项可能对公司债券的偿付、债券 价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书“风险因 素”等相关章节内容。 （一）受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济环境变 化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于“20 川机G1”、“21 川机G1”期限较长， 债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使“20 川机G1”、 “21 川机G1”投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。 （二）发行人未来资本支出压力较大的风险。根据《国家发展改革委关于成都新机场 工程可行性研究报告的批复》（发改基础〔2016 〕848 号），成都天府国际机场机场工程 总投资511.80 亿元，其中项目资本金占比 60%，其余资金通过自筹解决。四川省发展和改 革委员会和民航西南地区管理局联合批复本项目初步设计及概算（民航西南局函〔2017 〕 61 号），项目总投资为562.08 亿元。由于该项目投资规模大、建设周期长，项目建设所需 的大额资本支出将扩大发行人的负债规模、增加发行人的债务本息偿付压力，因此存在未 来资本支出压力较大的风险。 （三）发行人资产流动性降低的风险。发行人资产结构以非流动资产为主，最近三年， 非流动资产分别为3,667,721.38 万元、4,788,017.07 万元和6,036,379.19 万元，占总资产的 比例分别为71.20%、86.66%和91.56%，非流动资产中，固定资产和在建工程占比较高，二 者合计占非流动资产的比例分别为88.65%、89.33%和82.28% 。最近三年，发行人流动比率 分别为、3.97、1.65 和 0.72 ，速动比率分别为3.87、1.59 和 0.68 ，整体呈下降趋势。随着 成都天府国际机场项目竣工投产，发行人公司经营规模的不断扩大，发行人固定资产投入 增加，固定资产的规模将进一步扩大，资产流动性将进一步降低，在未来一段时期内，公 司经营将逐步提升，短期内，可能会对发行人公司的日常经营带来一定压力。 （四）债务规模扩张较快的风险。近年来，发行人资产规模快速扩张，负债规模逐年 降低，最近三年，发行人资产负债率分别为24.60%、24.29%及33.10%，呈上升趋势，整体 低于行业平均值。但随着成都天府国际机场项目的持续推进，项目建设资金投入从使用资 本金投入转变为使用债务资金投入，发行人的负债规模可能会快速扩张。 （五）盈利能力增长幅度不确定性风险。最近三年，发行人营业收入分别为 40.50 亿 3 四川省机场集团有限公司公司债券年度报告（2020 年） 元、43.58 亿元及 32.31 亿元，同期净利润分别为 3.90 亿元、4.27 亿元和-5.14 亿元，盈利 能力较弱。2020 年受新冠疫情影响，发行人营业收入和净利润较去年同期下降较多。天府 机场建设和机场运营需要大量的资金投入，且投资回收期较长，预计发