20210428-中银国际-深度报告：环比看经济，解读新冠疫情冲击、恢复及当前三个阶段经济特征变化.pdfVIP

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2021-04-30 发布于重庆
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20210428-中银国际-深度报告：环比看经济，解读新冠疫情冲击、恢复及当前三个阶段经济特征变化.pdf

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宏观经济| 证券研究报告—深度报告 2021 年4 月28 日 [Table_Title] 环比看经济解读新冠疫情冲击、恢复及当前三个阶段经济特征变化 [Table_Summary] 新冠疫情对我国经济的冲击主要体现在 2020 年一季度，其中二产受冲击最大，三产内部分化明显，服务业出现大幅下降；自二季度开始，国内经济进入复苏轨道，二产率先恢复，生产端的强劲持续到 2020 年底，但消费端的恢复情况持续低于预期且波动较历史水平加大；2021 年一季度，消费出现明显的复苏迹象，预计接下来三个季度消费可能接替生产，成为年内经济复苏的重要动力。  疫情冲击：还原2020 年一季度经济下行的情况，二产和三产都受到重创， GDP 的三驾马车结构大幅调整，行业实际GDP 增速分化显著，其中信息技术业和金融业实现正增长。  经济恢复：由于疫情对经济基本面造成损伤，因此不同领域不同行业的恢复速度存在明显差异。总的来看，生产端恢复更早更快，消费端复苏则持续低于预期。  当前情况：2021 年一季度依然是生产端带动GDP ，但消费复苏苗头开始出现。中银国际证券股份有限公司  全球复苏向我国外溢，需求端新出口订单PMI 指数自2020 年9 月持