- 1、本文档共12页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
证券研究报告| 公司点评报告
日用消费 | 医药商业
强烈推荐-A (首次) 益丰药房603939.SH
目标估值:NA-NA 元
当前股价:84.9 元 稳健扩张、精细管理,业绩一路向好
2021 年04 月29 日
基础数据 公司公布2020 年年报:2020 年全年实现营收131.4 亿、归母净利润7.7 亿、扣
上证综指 3457 非归母7.4 亿,同比分别增长27.9%、41.3%、37.4%;单四季度实现营收37.1
总股本(万股) 55297 亿、1.8 亿、1.7 亿,同比分别增长28.4%、41.7%、34.6%。
已上市流通股(万股) 53652
总市值(亿元) 469 ❑ 门店:聚焦区域、放眼全国稳健扩张:公司门店覆盖9 省,截至2020 年共拥
流通市值(亿元) 456 有门店5,991 家(含加盟611 家),含医保门店4,448 家(占比83% )、特
每股净资产(MRQ ) 9.9 慢病统筹 354 家。报告期内扩张加速,净增 1,239 家门店(直营820、加盟
ROE (TTM ) 14.0 249、收购254 、关闭84 ),主力地区中南华东高速增长,其中中南(湘鄂粤)
资产负债率 55.4%
主要股东 宁波梅山保税港区济 收入57 亿元、同比增长32.45%;华东(江浙沪赣)地区收入57 亿元、同比
康企业管理合伙企业 增长27.18%;华北(京冀)业务逐渐步入正轨,收入13亿元、同比增长18.11%。
主要股东持股比例 24.28%
(有限合伙)
股价表现 ❑ 产品:非药疫情下实现高增长,药品销售稳健:疫情期间防疫物资需求攀升,
% 1m 6m 12m 非药收入26.22 亿元、同比增长55.42%。中西成药和中药收入稳步增长,其
绝对表现 -0 -7 21 中中西成药在感冒药管制下仍维持25+%增长,2020 年收入89.93 亿元、同
相对表现 -2 -15 -12 比增长25.63%;中药疫情下承压、下半年快速恢复,2020 年收入 11.99 亿
(%) 益丰药房 沪深300
80 元、同比增长5.91%。
60
40 ❑ 精细化管理:人货场三维发力,净利润高速提升:场(谨慎选址,关店率维
20 持低水平)+货 (持续推进商品精品战略,建立高效供应链体系)+人(完善
0
培训系统,储备专业人才)策略下,多项经营指标持续优化,毛利率(38.0% )、
-20
Apr/20 Aug/20 Dec/20 Apr/21 和净利率 (6.6% )均维持行业领先水平。
❑ 战略布局:多渠道孕育未来增量:处方外流切实落地,公司通过慢病管理(慢
资料来源:贝格数据、招商证券
病药房426 家、慢病会员36.3 万)+集采谈判(中标品种约200 )+DTP 药房
相关报告
(40+家,经营医保品种80 个,处方外流品种400 个,与 100+供应商建立
1、《益丰药房(603939 )—中报符 DTP/DTC 战略合作)三管齐下承接处方外流红利;同时,公司全面布局医药
合预期,拟发可转债加快扩张》
2019-08-19 新零售及互联网医疗,互联网业务收入6.9 亿元、同比增长 114%。
❑ 盈利预测与投资建议:我们看好公司的精细化管理能力及门店扩张进度,预
您可能关注的文档
- 20210429-中金公司-万达电影-002739-业绩符合预期,关注市占率提升进展及产业链协同效应.pdf
- 20210429-兴业证券-西部矿业-601168-2020扣非实现同比增长,看好玉龙二期产能释放.pdf
- 20210429-广发证券-浙富控股-002266-2021Q1业绩同比增长516%,危废资源化龙头起航.pdf
- 20210428-五矿证券-科达制造-600499-一季度业绩靓丽,拥抱陶机主业、蓝科锂业盈利双拐点.pdf
- 20210429-招商证券-振德医疗-603301-主业疫情后份额提升逻辑兑现,长期基于规模优势和高附加值深耕医械.pdf
- 20210429-中金公司-中国电影-600977-深耕全产业链运营,关注进口影片发行业务弹性.pdf
- 20210429-申万宏源-金工十日谈系列之五:A股核心资产回调为何与美债利率上行同步?.pdf
- 20210429-平安银行-平安特管网络拍卖指数2021年1月月报.pdf
- 20210429-越南建设证券-越南电力行业前景报告.pdf
- 20210429-中信证券-洛阳钼业-603993-深度跟踪报告之三:业绩如期大增,静待TFM+KFM增量释放.pdf
文档评论(0)