20210427-东吴证券-阳光电源-300274-2020年年报点评:业绩符合预期,市占率大幅提升,储能是新亮点.pdfVIP

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证券研究报告 ·公司研究 ·电源设备 阳光电源 (300274 ) [Table_Main] 2020 年年报点评:业绩符合预期,市占率大 [Table_Author] 2021 年04 月27 日 幅提升,储能是新亮点 证券分析师 曾朵红 买入 (维持) 执业证号:S0600516080001 021 盈利预测与估值 2020A 2021E 2022E 2023E zengdh@ 证券分析师 陈瑶 营业收入(百万元) 19,286 27,098 33,890 41,643 执业证号:S0600520070006 同比(% ) 48.3% 40.5% 25.1% 22.9% 归母净利润(百万元) 1954 2996 4012 5321 chenyao@ 同比(% ) 119.0% 53.3% 33.9% 32.6% 研究助理 黄钰豪 每股收益(元/股) 1.34 2.06 2.75 3.65 huangyh@ P/E (倍) 60.42 39.41 29.43 22.19 投资要点 [Table_PicQuote] 股价走势  20 年归母净利润同增119.0%,扣非归母净利润同增103.9%,符合预期: 阳光电源 沪深300 20 年营收 192.86 亿元,同增 48.31% ;归母 19.54 亿元,同增 118.96%。 1200% 20Q4 营收73.77 亿元,同增26.76%;归母7.59 亿元,同增 124.44%,其中 1028% Q4 有约 1 亿信用减值冲回,业绩符合我们的预期。 857%  逆变器出货超预期,海外盈利能力强劲:公司逆变器出货 35GW ,同比 685% +105% ,其中国内出货13GW,同比+60% ,海外出货22GW ,同比+144% , 514% 343% 占比约63% ,实际确认销售33.5GW ,主要原因20 年疫情加速国内龙头出 171% 海同时华为海外受限,公司逆变器加速出口。

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