20210428-中金公司-宇通客车-600066-1季度业绩符合预期，关注中长期增长逻辑.pdfVIP

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2021-05-02 发布于重庆
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证券研究报告 2021 年4 月28 日宇通客车 1 季度业绩符合预期关注中长期增长逻辑业绩回顾维持跑赢行业 1 季度业绩符合预期关注中长期增长逻辑股票代码 600066.SH 宇通客车发布1Q21 业绩：实现营业收入36.3 亿元，同比+29.2% ，归母净亏损1.1 亿元，同比减亏0.3 亿元。1 季度销售淡季、需求评级跑赢行业必威体育精装版收盘价人民币 14.08 温和复苏，规模效应下降带动亏损，业绩符合市场预期。目标价人民币 19.50 发展趋势需求温和复苏，期待季度销量逐步走强。1 季度公司销量达到7176 52 周最高价/最低价人民币 19.00~11.56 总市值(亿) 人民币 319 辆，同比+39.1% ，公司销量跑赢行业、份额提升，但是较1Q19 30 日日均成交额(百万) 人民币 195.39 销量仍有明显下滑，行业需求温和复苏。1 季度公司新能源客车销发行股数(百万) 2,263 量超过1900 辆，市占率14.4%，公交市场竞争压力仍大。往前看，其中：自由流通股(%) 98 我们预计随着旅游旺季到来，旅游客车采购需求旺盛，有望带动 30 日日均成交量(百万股) 13.50 座位客车实现更高速反弹，而公交车采购则处于缓慢复苏阶段。主营行业汽车及零部件全年看，我们预计行业和公司销量同比增长有望达到20%-25%。销售淡季规模效应下降，带动毛利率下行、费用率提升。1 季度 600066.SH 沪深300 公司实现单车收入50.6 万元，相比2020 年有所下滑，毛利率（扣 160 减税金及附加）为13.4%，同比-1.5ppt、环比-0.5ppt ，其中订单相 ) 145