远东资信-2021年3月信用债市场运行报告：一级市场发行量大增，到期收益率小幅下行-2021.4正式版.pdf

远东研究·债市运行 2021 年 4 月 15 日 一级市场发行量大增，到期收益率小幅下行 ——2021 年 3 月信用债市场运行报告 摘 要 发行方面，3 月信用债发行规模大幅增长，共发行 14408.88 亿元。同 时，本月取消或推迟发行的债券金额有所回升，环比增加44.32% 。 净融资方面，3 月份信用债共实现净融资 2507.83 亿元，主要集中于 相关研究报告： 建筑装饰、综合和交通运输行业；高等级信用债净融资额占比有所上升； 1. 《2021 年 2 月利率债市场 城投债净融资额大幅上行，在信用债净融资中占比 81.36%。 运行报告》，2021.3.12 到期压力方面，未来 6 个月将有 42046.04 亿元信用债到期，整体到期 压力与之前相比下降明显，民营企业债券到期压力减小明显，城投债到期 2. 《2021 年 1 月份债券市场 压力变化不大。 运行报告》，2021.02.11 到期收益率方面，本月信用债收益率总体小幅下行；中高等级城投债 3. 《2020 年第四季度债券市 到期收益率呈现下行趋势，而低等级城投债到期收益率发生了上行。5 年 场运行报告》，2021.01.15 期 AA-级城投债收益率上行 9.02BP，或表明市场对期限较长的弱资质城投 债偏好有所下降。 4. 《2020 年 11 月债券市场运 行报告》，2020.12.11 信用利差方面，本月 10 个重点行业信用利差总体呈收窄趋势，中低 等级大部分行业信用利差处于近 10 年高位；中高等级城投债信用利差亦 5. 《2020 年 10 月债券市场运 小幅收窄，AA 级城投债信用利差处于近 10 年高位。 行报告》，2020.11.13 2021 年新增地方政府债务限额已经部分提前下达。展望未来，预计第 6. 《2020 年第三季度债券市 二季度或将形成今年首波地方债发行高峰，利率债供给压力的上升或将对 场运行报告》，2020.10.14 信用债发行形成挤出效应；信用债收益率或将受利率债收益率走势影响， 保持震荡运行态势。 7. 《2020 年 8 月债券市场运 行报告》，2020.09.15 8. 《2020 年 7 月债券市场运 行报告》，2020.08.13 9. 《2020 年二季度债券市场 运行报告》，2020.07.10 FECR Research ·Chinas Bond Markets