2021年医美行业奥园美谷分析报告.pdf

cz99 目录索引 一、背靠集团资源，进军美丽健康产业5 （一）完成发展战略调整，公司驶入新发展赛道6 （二）房地产业务占比下降，转型美丽健康产业7 （三）股权结构较为集中，新一届管理层赋能医美战略 10 二、医美市场蓬勃发展，中游服务机构从分散走向集中 11 （一）医美行业：处于成长期，渗透率提升空间大 11 （二）中游医美服务：行业集中度提高，连锁化经营成新趋势 13 三、打通医美产业链，构建“大医美”生态 15 （一）收购医美服务机构区域龙头连天美，快速切入医美中游市场 16 （二）材料、科技、产品齐发力卡位医美上游市场 18 （三）集团资源、产业基金赋能公司医美业务拓展21 四、盈利预测23 五、主要风险26 （一）行业竞争加剧26 （二）医美产业布局进度不及预期26 （三）收购整合不及预期27 公共联系人 图表索引 图1：奥园美谷发展历程5 图2：截至2020 年公司营收变动情况6 图3：截至2020 年公司归母净利润及变动情况6 图4：销售费用和管理费用变动情况6 图5：剔除预收账款后的资产负债率6 图6：公司单季度营收变动7 图7：公司单季度归母净利润变动7 图8：多举措并行，公司驶入发展新赛道7 图9：公司分产品营收结构（百万元）8 图10：房地产开发和销售业务占比略微下降8 图11：中国盛泽化纤价格指数8 图12：公司化纤板块营收和占比变动8 图13：奥园美谷绿纤生产基地9 图14：奥园美谷绿纤生产线全自动主机房9 图15：奥园美谷组织架构调整9 图16：公司股权结构 11 图17：2013-2022E 全球医美市场规模 （十亿美元） 11 图18：2015-2024E 中国医美市场规模和增速 11 图19：全球医美疗程量手术类、非手术类占比 12 图20：中国医美疗程量手术类、非手术类占比 12 图21：2009-2019E 各地区医美市场渗透率对比 12 图22：2018 年中国医美消费者各年龄段市场渗透率 12 图23：2017 年我国私立医美机构市场份额（按收入） 13 图24：2019 年我国私立医美服务市场格局 13 图25：2020H1 中国医美行业上中下游企业毛利率对比情况（% ） 14 图26：2020H1 中国医美行业上中下游企业净利率对比情况（% ） 14 图27：中国整形外科/美容医院（个，卫计委，截至2020 年12 月1 日） 15 图28：中国医疗美容/整形美容医院（个，天眼查，截至2020 年12 月1 日）.. 15 图29：奥园美谷多方发力构建“大医美”生态 16 图30：杭州连天美资质 17 图31：连天美获得多项医疗美容项目专利技术 17 图32：医美机构成本结构 18 图33：连天美与其余优势医美服务机构盈利能力对比 18 图34：中国消费者对轻医美化妆品的态度 19 图35：29.1%消费者首选轻医美化妆品体验是医美面膜 19 图36：全球胶原蛋白行业规模及增速20 图37：中国胶原蛋白行业规模及增速（亿美元）20 图38：2010-2019 年中国皮肤级化妆品规模20 图39：中国皮肤级化妆品和化妆品整体增速对比20 公共联系人 图40：东方美谷入谷品牌21 图41：奥园东方美谷效果图21 表 1：连天美主要服务情况 16 表 2：连天美旗下的杭州连天美医疗美容医院、杭州维多利亚医疗美容医院持有的 相关资质和证书 17 表3：股票期权各年度业绩考核目标23 表4：核心假设与盈利预测24 表5：可比公司盈利预测与估值（1 ）（截至2021 年4 月29 日）26 表6：可比公司盈利预测与估值（2 ）（截至2021 年4 月29 日）26 表7：可比公司盈利预测与估值（3 ）（截至2021 年4 月29 日）26 公共联系人 一、背靠集团资源