证券投资学要点1.docVIP

1、财政政策的运作对证券市场的影响 ——松的财政政策及其对证券市场的影响：A、减少税收、降低税率，扩大减免税范围。其政策的经济效应是：增加微观经济主体的收入，刺激经济主体的投资需求，从而扩大社会供给。其对证券市场的影响为：增加人们的收入，并同时增加他们的投资需求和消费支出。前者直接引起证券市场价格上涨，后者则使得社会总需求增加，总需求增加反过来刺激投资需求。B、扩大财政支出，增加财政赤字。其政策效应是：扩大社会总需求，从而刺激投资，扩大就业。C、减少国债发行（或回购部分短期国债）其政策效应是：扩大货币流通量，以扩大社会总需求，从而刺激生产。D、增加财政补贴。其政策效应是：扩大社会总需求和刺激供给增加。紧的财政政策的经济效应及其对证券市场的影响与上述分析相反。 2、货币政策对股票市场的影响 货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标而制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和准则 A、紧的货币政策是指减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。如果市场物价上涨，需求过度，经济过度繁荣，秩序混乱，被认为是社会总需求大于总供给，这时中央银行就会采取紧缩货币的政策以减少需求。B、松的货币政策是指增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。如果市场产品销售不畅，经济运转困难，资金闲置，被认为是社会总需求小于总供给，中央银行则会采取扩大货币供应的办法增加总需求。总体上来说，松的货币政策将使证券市场价格上扬；紧的货币政策将使证券市场价格下跌。 3、公司经营能力分析（一）公司的法人治理结构 1.规范的股权结构；2.完善的独立董事制度；3.监事会的独立性和监督责任；4.优秀的经理层；5.相关利益者的共同治理。 ★★公司的内在机制分析 公司的内在机制完善与否是保证公司健康运转的条件，在分析公司的内在机制时，主要考察：（1）公司与大股东，特别是第一大股东之间的关系 公司与股东间交易的定价原则是什么；表决时是否实行了关系人回避；是否有损其他股东的利益 ；资产交易是否有利于公司的长远发展；资产的盈利能力如何；是否有通过关联交易调节利润的嫌疑；大股东及其子公司是否占用了公司资产；是否实行了“三分开”等。（2）公司董事会、监事会和经理层之间是否存在相互制衡的关系，是否存在总经理或董事长“一言堂”的情况等。（二）公司经理层的素质 在一定意义上，是否有卓越的企业经理人员和经理层，直接决定着企业的经营成果。★分析管理阶层的能力可以从以下几个方面进行：1、管理阶层的学历。2、管理阶层的从业经验。3、管理阶层的背景★★管理阶层的勤勉尽责忠诚分析 对这一方面进行分析因受可获得信息的局限而较为困难。我们仅根据经验和信息的可获得性，提供几点作为参考：1、管理层是否有欺骗和损害股东利益的记录；2、管理层是否有欺骗和损害股东利益的嫌疑；3、管理层之间是否有裙带关系；4、管理层是否总是在追逐时髦；5、寻找脚踏实地、埋头做主业的上升公司。（三）公司从业人员的素质和创新能力 公司业务人员的素质也会对公司的发展起到很重要的作用。 4、财务计算：（一）变现能力分析：1.流动比率＝流动资产/流动负债 2.速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债 3.利息支付倍数＝税息前利润/利息费用4.应收账款周转率＝销售收入/平均应收账款5.应收账款周转天数＝360/应收账款周转率（二）资本结构比率 1.股东权益比率＝股东权益总额/资产总额 2.资本负债率＝负债总额/资产总额 3.产权比率＝负债总额/股东权益总额 4.有形资产净值债务比率＝股东权益总额/(股东权益总额－无形资产总额）?（三）经营效率能力分析 1.存货周转率＝平均销售成本/平均成本2.存货周转天数＝360/存货周转率 3.固定资产周转率＝销售收入/平均固定资产。式中，平均固定资产＝（年初固定资产+年末固定资产）/2 4.主营业务收入增长率＝（本期主营业务收入－上期主营业务收入）/上期主营业务收入（四）盈利能力比率分析1.主营业务毛利率＝（主营业务收入－主营业务成本）/主营业务收入 2.主营业务净利率＝净利/销售收入 3.主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入 （五）投资收益分析 1.每股净收益＝（净利－优先股股数）/发行在外的加权平均普通股股数2.股息发放率 ＝每股股利/每股净收益3.资产净利率 ＝净利率/年末净资产（六）净资产收益率的分解 资产收益率=总资产收益率（销售利润率X总资产周转率)X财务杠杆 5、杜邦财务分析 答：ROE(净资产收益率)=净利润/净资产 ROA（总资产收益率）=净利润/总资产 财务杠杆=总资产/净资产 PM(销售净利率)=净利润/销售收入 TAT(总资产周转率)=销售收入/总资产 (2) 资产收益率=总资产收益率（销售利润率X总资产周转率)X财务杠杆 步骤：1.从权益报酬率