中国财富管理竞争格局研究报告：重构零售银行体系.ppt

CICC Research: August 31, 2020 目录 表外表内，财富管理是未来十年主战场............................................................................................................................ 4 财富管理竞争格局拆解，匹配客户价值诉求是唯一标准 ................................................................................................... 7 客群渠道优势明显，综合金融能力满足财富客群价值诉求...............................................................................................7 产品竞争重心不在于单一产品销售，而是全生命周期全品类的资产配置和非金融服务 .............................................20 中长期核心竞争力在于专业的财富管理体系和文化建设.................................................................................................28 重构银行损益表，预计非息收入占比显著提升 ................................................................................................................ 35 重构估值体系，从 PB 到 PE，迎接 15-20x PE 银行股 ....................................................................................................... 40 图表 图表 1: GDP 保持稳定较快增长，人均可支配收入快速增长，2019 年底达到 4.2 万元，2009-2019 年 CAGR 达到 9.5% .4 图表 2: 中国个人可投资资产规模迅速增长，2018 年达到 190 万亿元，2008-2018 CAGR 录得 17% .................................4 图表 3:高净值人群规模及可投资资产规模同样增长较快 ........................................................................................................5 图表 4: 我国居民储蓄率逐年下降..............................................................................................................................................5 图表 5: 资管行业受新规影响处于调整期，向前看，我们预计行业将逐步进入正常增长中枢...........................................5 图表 6:我国资管行业规模占 GDP 的比重有较大提升空间 .......................................................................................................6 图表 7: 资管行业规模测算，基准情景对应 2030 年资产管理规模为 254 万亿元，CAGR 为 10.7%....................................6 图表 8: 不同机构客户分类标准..................................................................................................................................................7 图表 9: 大众富裕人群及以上客群人数占比 3.53%，财富占比 47%........................................................................................8 图表 10: 其中，