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川财证券研究报告
正文目录
一、不锈钢定义和分类........................................................................................................... 5
1.1 不锈钢定义和分类........................................................................................................ 5
1.2 不锈钢冶炼工艺............................................................................................................ 7
二、国内外不锈钢供应及成本................................................................................................ 9
2.1 全球不锈钢供应分布 .................................................................................................... 9
2.2 中国不锈钢供应:产能结构有待优化,高端替代空间广阔 ........................................ 10
2.3 不锈钢成本:技术分化,工艺之间存在明显梯度差 ................................................... 13
三、不锈钢产业链上游核心:镍矿/NPI ............................................................................... 15
3.1 全球不锈钢镍矿来源 .................................................................................................. 15
3.2 中国不锈钢原料变迁:红土镍矿替代硫化镍;印尼 NPI 替代中国 NPI...................... 16
3.3 镍矿:印尼出口政策变动引领镍价变化 ..................................................................... 18
四、不锈钢下游:市场渗透率持续提高,需求维持两位数增长........................................... 21
4.1 不锈钢需求分散,日用家电等占比较高 ..................................................................... 21
4.2 市场渗透率提升,医疗、化工为新的需求增长点....................................................... 24
五、国内上市不锈钢企业对比.............................................................................................. 24
本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明
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川财证券研究报告
图表目录
图 1: 不锈钢分类.........................................................................................................................5
图 2: 中国不锈钢产量分牌号(2019).....................................................................................6
图 3: 中国不锈钢产量分形态(2019).....................................................................................6
图 4: 不锈钢产业链上下游......................................................................................
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