民生银行投资价值分析报告.pptx

民生银行投资价值分析报告;一、环境分析;（3）国际金融市场动荡加剧。投资者风险厌恶情绪弥漫，从年初以来的高点到 6 月末，道琼斯工业平均指数、伦敦FT100 指数、日经225 指数跌幅在 6.6%-8.6%之间，大量资金从股票、期货等领域向安全性更强的债券、黄金等市场转移。;国内经济金融形势 （1）经济继续保持平稳增长。前三季度国内生产总值(GDP)320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%。其中，一季度同比增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%。从环比看，三季度GDP增长2.3%。尽管经济增速连续三个季度出现下滑，但第三季度GDP仍然保持在9%以上。 （2）一些地区中小企业经营压力较大。今年上半年，主要能源、原材料价格高位波动并向下游传导，企业融资、用工成本增加，部分地区劳动力工资上涨，给企业尤其是中小企业生产经营造成一定困难。 （3）居民消费价格（CPI）涨幅高位反复。其中7月份的CPI 同比上涨6.5%，创三年来新高。; 2011年1-10月份的CPI和PPI;结论 当前我个人认为经济周期处于复苏的前期，呈现一种复苏反复状态，经济增长率呈现下降趋势。从周期的角度看，在未来几年中国的经济增长和信贷扩张可能进入一段弱周期。一般而言，当一个经济调整期结束，进入景气复苏初期时，是中长线介入股市的最佳时期。 经济总体处于收缩期，继续保持宏观经济政策连续稳定性。为了有效抑制通货膨胀，国家采取一系列经济手段进行干预，控制经济的增速，预计下半年经济增长温和回落。 未来资本市场将会出现大批优秀企业。;二、行业分析;盈利水平分析 商业银行的净利润增速稳步增长，今年上半年，商业银行累计实现净利润5364.1亿元，比去年同期增加1404.9亿元，同比增长35.5%。;资本充足率总体水平稳步上升;资产质量保持稳定 商业银行整体不良贷款水平稳中有降，二季度，商业银行不良贷款余额为4229亿元，比年初减少107亿元，不良贷款率为1.0%，比年初下降了0.12个百分点。 拨备覆盖率继续提高;结论 银行业处于行业周期的成长期中期，利润的增长率是超过经济增长，有望长期保持强势。 银行股股价未来变动方向将主要取决于银行股估值变动情况。其中通胀率回落以及贷款呆账准备金维持稳定将会促进银行板块估值的修复。10月份的CPI和PPI分别为5.5%和5.0%。 为解决中小企业发展难的问题，地区性中小银行将会获得较为快速发展，监管部门支持商业银行开展小微企业的贷款。 ;三、公司背景及其简介;主动调整阶段（2006年-2008年） 在经历了近5年持续的规模高增长后，2005年，民生银行的存贷款规模分别达到4888亿和3781亿元，在全国拥有20家分行总计240家分支机构。2006年起，民生银行正式进入战略调整和经营转型阶段。2007年9月，启动公司业务事业部制改革，首批贸易金融部、金融市场部、投资银行部和工商企业金融部四个事业部正式成立。事业部的改革在分层面遇到很大的阻力，2006-2008这三年，公司资产规模、存贷款规模3年的增长率分别只有17%和20.3%，而招商、浦发分别达到75%和70.6%。;战略转型深入阶段（2009年至今） 2009年中国银行业进入了四万亿投资驱动的规模爆发增长时代。2009年2月，民生银行正式推出为小商户、小业主提供金融为名的“商贷通”的金融产品，成为其信贷投放的主力军。2009年下半年，民生银行提出了新的战略定位：做民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行。;民生银行的主要经营范围： （一）吸收公众存款；（二）发放短期、中期和长期贷款；（三）办理国内外结算；（四）办理票据承兑与贴现；（五）发行金融债券；（六）代理发行、代理兑付、承销政府债券；（七）买卖政府债券、金融债券；（八）从事同业拆借；（九）买卖、代理买卖外汇；（十）从事银行卡业务；（十一）提供信用证服务及担保；（十二）代理收付款项及代理保险业务；（十三）提供保管箱服务；（十四）经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。经营结汇、售汇业务。 ;四、公司的SWOT分析;1、优势（Strength）;;事业部不良贷款变动; 民生银行事业部贷款增长情况 ;产品设计能力优秀，定位明确，商贷通—打开零售业务新的蓝海。 ;2009年2月，民生银行正式推出为小商户、小业主提供金融为名的“商贷通”的金融产品。 “商货通”贷款分别达到321亿和1142亿元，成为其信贷投放的主力军。据必威体育精装版消息，小微企业贷款已超过3600亿，小微企业客户已达37万户。 2010年上市银行零售贷款构成（单位：亿元）; 战略定位清晰明确。以小微企业、零售客户、民营企业为核心的发展战略符合未来银行转型需要。拥有一批优质的中小企业客户和股份制企业、外资企业客户，公司业务盈