众妙娱乐-研究报告.docxVIP

港股研究：众妙娱乐：拟港股IPO，或成国内直播公会第一股 直播行业头部MCN，庞大人才库不断赋能内容生产 公司定位于直播行业的人才引擎，抓住直播行业上游价值链核心内容生产，进行主播的孵化和管理、网络娱乐内容制作和发布及内容营销，目标成为中国杰出的基于艺人养成的在线娱乐内容提供商。 众妙娱乐成立于2016年，公司创始人陆平持股90%，赵剑持股10%。2016年6月公司获上海旭诺资产管理有限公司150万元投资。成立三年来公司迅速发展，从直播公会发展为布局主播培养、影视剧制作、线上娱乐内容制作、发布及内容营销等多业务领域的娱乐公司。 公司主要发展历程 时间 事件 2016年 1月 公司成立3月 子公司话社文化成立，开始与YY直播合作9月 子公司深圳鑫淼成立，开始探索主播孵化等直播变现方式 2017年 7月 子公司深圳新蒙成立10月 子公司广州云图成立，业务为管理游戏主播12月 子公司南京百航成立，扩展业务至移动端直播 2018年 1月 获YY直播“2017年度王者公会”称号 2019年 2月 或中国演出行业协会网络表演（直播）分会“2018年度人气主播”及“网络直播行业2018年度工会年度十佳” 2020年 1月 获中国演出行业协会网络表演（直播）分会及今日网红“2019年全网年度十大经纪公司” 6月7日在港交所提交招股书 资料来源：公司公告 公司拥有庞大、多元化的主播人才库，持续为业务赋能。公司目前在视频直播平台上的公会约有29,300名注册主播，其中独家签约主播超过1,000名，热门主播超过320名，包括崔阿扎（歌手、著名网红）、芮甜甜（2019YY年度盛典全品类TOP1主播）、小洲（脱口秀品类主播，微博粉丝百万）、MC帅总（YY粉丝738.2万）等知名主播。公司主播类型基本覆盖泛娱乐、游戏等主要视频直播类型，能满足不懂细分市场用户的需求。截至2020年4月，公司排名前50位PC端主播和排名前30位移动主播已累计拥有2.2亿粉丝。 公司主要合作平台为YY直播，并与大多数主要视频平台达成合作，能够触达大部分直播用户。公司主要合作平台为YY直播，2019年公司来自该平台收入占总收入46.2%。公司目前已与YY直播、虎牙直播、企鹅电竞、Now直播、花椒直播、抖音、火山、快手、斗鱼TV、陌陌等多个视频直播平台达成长期合作，其中多数已有超过三年的合作时长。凭借与大多数主要视频平台的合作，能够有效触达到大部分直播用户。 公司2018年进入短视频行业，未来将与视频直播业务产生有利协同。公司目前已在中国五家主要短视频平台（抖音、快手、今日头条、企鹅号、哔哩哔哩）上建立六家MCN并运营短视频业务，拥有超过1,400名主播及超过5,500万粉丝，短视频累计产生逾88亿次观看。未来该业务将可能与视频直播业务相互引流，形成有效协同效应。 公司拓展多元商业变现渠道，持续挖掘主播商业潜力。公司根据不同主播类型设计不同变现策略，并为主播提供各种线上线下商业机会以挖掘其商业价值；公司也与淘宝直播等线上平台合作探索电商直播变现。另外，公司还在持续开发短视频业务变现潜力，未来可能取得进一步的增长。 公司核心收入为视频主播管理服务收入，三年来营业收入迅速增长。公司营业收入：2017~2019年，分别5,022万、7,460万（+48.6%）、8,302万(+11.3%)。 净利润：2016~2019年，分别为1,814万、2,557万（+40.9%）、3,253万（+27.2%）。毛利率：2017~2019年，分别为73.5%、69.6%、67.1%。净利率：2017~2019年，分别为36.1%、34.3%、39.2%。 公司创始人及管理团队成员均有丰富的行业和公司管理经验。公司创始人、最大股东陆平具有丰富的资本市场投资经验，在不涉及日常运营的情况下为公司提供战略指导。负责公司整体运营和重大决策的董事长周悦有20余年的法律从业经验和丰富的企业管治经历。此外，公司运营团队的管理人员拥有平均六年以上的行业经验，对服务视频平台和主播有丰富经验。 2020年1月公司重组，在开曼群岛注册成立豁免有限公司，并向原持股人的境外持股公司、代名人、香港盈锐、香港荣基配发股份。目前公司通过合约安排方式通过境外公司（本公司）控制众妙娱乐（中国），创始人陆平是公司最大股东，持股39.0%；创始人赵剑持股21.1%；公司董事长周悦持股8.7%。 公司股权结构图 资料来源：公司公告 公司2020年6月7日申报港交所IPO。拟募资用于以下用途：1、主播培训中心建设；2、旗下主播主演的中国视频直播行业主题影视剧制作；3、短视频生产基地建设；4、收购MCN机构；5、收购个人主播；6、投资技术及数据分析。 直播电商前景广阔，MCN机构繁荣发展 视频直播不断迅速发展，成为大众娱乐的一大选择。随