第二章企业价值评估.pptx

;第二章 企业价值评估 ; 第一节 企业价值评估概述 ;第一节 企业价值评估概述;第一节 企业价值评估概述;第一节 企业价值评估概述;第一节 企业价值评估概述;第一节 企业价值评估概述;第一节 企业价值评估概述;第二节 现金流量折现法 ;第二节 现金流量折现法;关系;第二节 现金流量折现法;企业经营价值 ＝明确预测期间经营现金净流量现值 ＋明确预测期之后经营现金流量现值 注意：明确预测期之后的价值叫作连续价值;第二节 现金流量折现法;自由现金流量可分为企业整体自由现金流量和企业??权自由现金流量。 整体自由现金流量是指企业扣除了所有经营支出、投资需要和税收之后的，在清偿债务之前的剩余现金流量； 股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流量。 整体自由现金流量用于计算企业整体价值，包括股权价值和债务价值； 股权自由现金流量用于计算企业的股权价值。股权自由现金流量可简单地表述为“利润＋折旧－投资”。 ;第二节 现金流量折现法;第二节 现金流量折现法;举例;第二节 现金流量折现法;第三节 经济利润法 ;经济收入;经济成本;经济成本;（三）经济利润 经济利润＝息前税后利润－全部资本费用 企业价值=投资资本+预计经济利润现值 ; 会计利润与经济利润;二、价值评估的经济利润模型及应用;第四节 相对价值法 ;二、可比企业的选择 选择同行业的企业，同时还要求是生产同一产品的市场地位类似的企业 考虑企业的资产结构和财务指标 三、可比指标的选择 首先，如果评估人员可以找到一组可比企业，可以选择不同的可比指标X，据此计算V/X比率在各可比企业之间的变动情况。 其次，为避免短期超常波动的影响，或者企业管理决策的影响，可以选择销售收入替代利润和现金净流量指标作为可比指标。 再次，财务变量的选择还要考虑被评估企业与可比企业在资本结构方面的差异。 ;四、直接比较法的应用 被评估企业价值= 被评估企业预期年平均收益额×参照市盈率 （1）从证券市场上搜寻与被评估企业相似的上市公司作为可比企业，包括所在行业、生产产品以及生产经营规模等方面的条件都要大体接近 （2）把可比企业的股票价格按不同的收益口径，如净利润、息税前利润（现金净流量）等，计算出与之对应的市盈率 （3）确定被评估企业相应口径的收益额 （4）以可比企业相同口径的??盈率乘以被评估企业的收益额，得到被评估企业的价值 ;公式;举例;答案：;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2月-212月-21Wednesday, February 17, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。15:20:5515:20:5515:202/17/2021 3:20:55 PM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。2月-2115:20:5515:20Feb-2117-Feb-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。15:20:5515:20:5515:20Wednesday, February 17, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2月-212月-2115:20:5515:20:55February 17, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。17 二月 20213:20:55 下午15:20:552月-21 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。二月 213:20 下午2月-2115:20February 17, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/2/17 15:20:5515:20:5517 February 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。3:20:55 下午3:20 下午15:20:552月-21