第八章外汇期权交易.pptx

第八章 外汇期权交易第一节 外汇期权交易概述第二节 外汇期权的种类第三节 外汇期权的定价基本原理第四节 外汇期权买卖双方盈亏分析第五节：抛补期权交易策略第六节：差价期权交易策略第七节：组合期权交易策略 第八讲第一节 外汇期权交易概述一、概念期权（Option，又译选择权）：是指一种金融契约，它赋予持有人一种权利，使其能在规定的时期内自行决定是否按规定的价格和数量买进(或卖出)某种金融资产。期权合同的买方要向卖方支付一定的费用，这种费用称为期权费（Premium），又称权利金、权价或保险费。第一节 外汇期权交易概述二、外汇期权交易的基本术语1、期权的买方（Taker）2、期权的卖方（Granter） 3、期权费（Premiun）,无追索权 4、执行价格（ Strike Price or Exercise Price）,又称协议价格(场内交易由市场供求决定；场外由双方谈判力决定)5、到期日（Expiration Dates）6、交割日（Delivery Dates ）第一节 外汇期权交易概述三、外汇期权交易的特点1、期权买、卖双方的权利、义务不对等； 买方支付权利金后，获得买进或卖出的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。卖方收取权利金后，负有应买方要求，必须买进或卖出的义务，而没有不买或不卖的权利。2、期权交易的收益和风险不对称；3、期权买方的权利具有很强的时间性。 （期权卖方的义务具有很强的时间性）第二节 外汇期权的种类1、按期权交易方向不同（赋予购买者的权利不同）分： a．看涨期权 即买入期权. call option 赋予期权购买者在未来某一规定时间以约定的价格买入…… b．看跌期权 即卖出期权. put option 赋予期权购买者在未来某一规定时间以约定的价格卖出……第二节 外汇期权的种类2．按期权执行的时间不同分类 a．美式期权 可在期权有效期内任何一营业日执行 b．欧式期权 只能在期权有效期的最后一个营业日执行 （美式期权的期权费教欧式期权高）第二节 外汇期权的种类3、根据交易场所的不同来划分： a．场内交易期权场内交易外汇期权合约是标准化的，其主要要素主要有：1.交易币种2.交易数量： 一般与外汇期货合约面额一致。3.协定价格（Striking Price）：一般用美元表示。4.到期月份：一般为3、6、9、12月。5.到期日：各交易所规定有所不同。 b．场外交易期权（OTC）第二节 外汇期权的种类4、按期权执行价格与即期汇率的关系分： 实值、虚值、平值期权 a．看涨期权实值期权 执行价格小于即期汇率虚值期权 执行价格大于即期汇率平值期权 执行价格等于即期汇率 b．看跌期权实值期权 执行价格大于即期汇率虚值期权 执行价格小于即期汇率平值期权 执行价格等于即期汇率 第二节 外汇期权的种类5、根据期权交易的基础资产不同来划分：a、外汇现汇期权b、外汇期货期权 当外汇期货看涨期权的买方行使权利时，其可以从期权出售方获得标的期货合约的多头，再加上期货价格超过执行价格的超额现金；当看跌期权的买方行使权利时，其可以从期权出售方获得标的期货合约的空头，再加上执行价格超过期货价格的超额现金。c、期货式期权d、复合期权第二节 外汇期权的种类6、根据期权的复杂程度和使用范围来分：（1）、标准期权（2）、奇异期权合同条款变更型、路径依赖型、多因素期权第三节 外汇期权的定价基本原理一、期权的内在价值与时间价值1、内在价值 指期权持有者立即执行期权所能获得的经济价值，如果这个经济价值不是正数，那么内在价值为零。 对于买权来说，内涵价值为执行价格低于期货价格的差额； 对于卖权来说，内涵价值为执行价格高于期货价格的差额。 “实值期权”具有内在价值。 “平值期权”内在价值为零。 “虚值期权”无内在价值。第三节 外汇期权的定价基本原理2、时间价值 也叫外部价值，是期权保险费超过它的内在价值的部分，是期权购买者希望随着时间的推移，相关货币的市场价格向着有利于他的方向变动，从而能获得期权增值而付出的成本。期权时间价值时间第三节 外汇期权的定价基本原理期权的时间价值在期初时递减的速度很慢，愈接近期权到期日，递减的速度增加愈快。在到期日，期权不再有时间价值。期权价值全部为内在价值。 第三节 外汇期权的定价基本原理二、结论： 外汇期权的期权费不能低于其内在价值，否则就存在套利机会。 一般来说，平值期权时间价值最大，交易通常也最活跃。期权处于平值时，期权向实值还是虚值转化，方向难以确定，转为实值则买方盈利，转为虚值则卖方盈利，故投机性最强，时间价值最大。实值期权权利金＝内在价值 + 时间价值；平值期权权利金＝时间价值；虚值期权权利金＝时间价