第7章营运资本管理.pptx

第7章 营运资本管理7.1 营运资本管理概述7.2 营运资本投资管理 现金管理（最佳现金持有量） 应收账款管理（最佳信用条件） 存货管理（经济订货批量）7.3 营运资本筹资管理其实无论是在什么行业，无论是打中型企业还是小型企业，今年它们面临的问题都一样的———银根紧缩、用工成本高、原材料价格高涨、限电节能等等。库存积压正是房企资金链日益紧张的重要原因之一，但市场并不“给面子”。中国指数研究院数据显示，在10月份的传统销售旺季，全国商品房销售面积8364万平方米，环比下降26.9%，同比下降9.4%，是自今年4月以来的首次单月同比下降。 乌鲁木齐 “零首付?购房风暴”的促销广告。 7.1 营运资本管理概述 营运资本：是指一个企业维持日常经营所需的资金。通常指净营运资本。广义营运资本流动资产狭义营运资本（净营运资本）流动资产-流动负债第一节 营运资金的含义和特点一、营运资金的含义营运资金=流动资产—流动负债有价证券应收账款现金存货应付账款短期借款应付票据企业必须持有一定数量的营运资金，因为现金流入量与现金流出量往往是非同步和不确定的。短期资产管理营运资本管理主要问题短期筹资管理二、营运资金的特点 营运资金的特点可以从流动资产与流动负债两个方面分别理解。融资速度快周转速度快融资具有弹性变现能力强形态多样化流动资产融资风险大流动负债融资成本低三、营运资金的成本持有成本-----机会成本短缺成本总成本总成本线持有成本线短缺成本线最佳营运资金持有量四、营运资金管理策略营运资金持有政策 ——确定营运资金（流动资产）持有量营运资金融资政策 ——确定营运资金的筹集方式第一节 营运资金管理政策（一）持有政策：以对收益和风险的权衡偏好为依据。 资产的流动性越强，报酬率越低。营运资金高低紧缩政策适中政策宽松政策美国代表企业的短期资产结构（截至2016年12月31日）公司名称短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产占总资产的比重现金及现金等价物短期投资应收账款净额存货其他短期资产Microsoft Corp（微软公司）23.91%30.81%36.09%2.28%6.91%59.40%Ford Motors Co.福特汽车公司59.86%0.00%16.74%23.40%0.00%16.87%Wal-Mart Stores Inc（沃尔玛公司）14.86%0.00%7.98%70.50%6.66%29.95%Motorola Inc摩托罗拉公司17.65%22.55%36.49%15.31%8.01%62.30%Du Pont（杜邦公司）23.81%0.39%37.77%37.10%0.93%42.29%注：表中数据根据中各公司的年度报表相关数据计算得出。微软公司、沃尔玛公司的财务报告日分别为2016年6月30日、2016年1月31日。流动资产宽松政策适中政策5040紧缩政策302010销售额（一）营运资金持有政策1、宽松的营运资金持有政策。要求：企业在一定的销售水平上保持较多的流动资产。特点：收益低、风险小。流动资产宽松政策适中政策5040紧缩政策302010销售额（一）营运资金持有政策2．适中的营运资金持有政策。要求：企业在一定的销售水平上保持适中的流动资产，流入的现金恰好满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售所用。特点：是收益和风险的平衡。在企业能够比较准确地预测未来各种经济情况时，可采用该政策。流动资产宽松政策适中政策5040紧缩政策302010销售额（一）营运资金持有政策 3．紧缩的营运资金持有政策。要求：企业在一定的销售水平上保持较低的流动资产。特点：收益高、风险大。适用范围：在外部环境相对稳定、企业能非常准确地预测未来的情况下，可采用该政策。（二）营运资金的筹集政策营运资金的筹资政策即为如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产（和固定资产并称永久性资产），流动负债分为临时性负债和自发性负债。（二）营运资金融资政策（1）流动资产构成临时性（波动性）流动资产（受季节性或周期性影响，如旺季、销售高峰期增加的现金、存货、应收账款等； ）永久性流动资产（为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产）。（2）流动负债构成①临时性（筹资性）流动负债 （旺季销售时需要大量增加存货的而临时举借的债务等）②自发性流动负债。 自然产生于企业正常的经营活动中必须的。（应付账款、应付职工薪酬、应交税费等短期负债）（二）筹集政策临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源不同，分为以下三种筹资政策：临时性负债临时性流动资产临时性负债临时性流动资产临时性负债临时性流动资产自发性负债，长期负债等永久性资产自发性负债，长期负债等永久性资产自发性负债，长期负债等永久性资产配合（平稳）型政策激进（积