第8章财务管理精讲.pptx

2021-5-19 第8章：投资决策实务 √ 8.1.1现金流量计算中应注意的问题 区分相关成本和非相关成本 8.1 现实中现金流量的计算 机会成本 部门间的影响 竞争or互补 1. 固定资产投资中需要考虑的税负 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 流转税 营业税 增值税 所得税 2. 税负对现金流量的影响 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 【例8-1】常德公司目前的损益情况见表8-1。该公司正在考虑一项财产保险计划，每月支付1000元保险费，假定所得税率为30%，该保险费的税后成本是多少？ 项目 目前（不买保险） 买保险 销售收入 10000 10000 成本和费用 5000 5000 新增保险费 0 1000 税前利润 5000 4000 所得税（30%） 1500 1200 税后利润 3500 2800 新增保险费后的税后成本 　 700=3500-2800 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 折旧对税负的影响 单位：元 项目 A公司 B公司 销售收入 (1) 10000 10000 成本和费用： 　 付现成本 (2) 5000 5000 折旧 (3) 500 0 合计 (4)=(2)+(3) 5500 5000 税前利润 (5)=(1)-(4) 4500 5000 所得税（30%）(6)=(5)*0.3 1350 1500 税后利润 (7)=(5)-(6) 3150 3500 营业现金净流量(8) 　 税后利润 (7) 3150 3500 折旧 (9) 500 0 合计 (8)=(7)+(9) 3650 3500 A公司比B公司拥有较多的现金 150 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 （3）税后现金流量 （8-5） （8-6） 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 （3）税后现金流量 （8-4） √ 8.2 项目投资决策 8.2.1 固定资产更新决策 1. 新旧设备使用寿命相同的情况——差量分析法 首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出Δ现金流量＝A的现金流量－B的现金流量； 其次，根据各期的Δ现金流量，计算两个方案的Δ净现值； 最后，根据Δ净现值做出判断：如果Δ净现值≥ 0，则选择方案A，否则，选择方案B。 基本步骤： 8.2.1 固定资产更新决策 8.2 项目投资决策 表8－5 各年营业现金流量的差量 单位：元 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 Δ销售收入（1） 20 000 20 000 20 000 20 000 Δ付现成本（2） -2 000 -2 000 -2 000 -2 000 Δ折旧额（3） 20 200 13 900 7 600 1 300 Δ税前利润（4）＝(1)-(2)-(3) 1 800 8 100 14 400 20 700 Δ所得税（5）＝(4)×33% 594 2 673 4 752 6 831 Δ税后净利(6)＝(4)-(5) 1 206 5 427 9 648 13 869 Δ营业净现金流量(7)＝(6)+(3) ＝(1)-(2)-(5) 21 406 19 327 17 248 15 169 （1）计算初始投资的差量 Δ初始投资＝70 000-20 000＝50 000（元） （2）计算各年营业现金流量的差量 8.2.1 固定资产更新决策 8.2 项目投资决策 表8－6 两个方案现金流量的差量 单位：元 项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 Δ初始投资 -50 000 　 Δ营业净现金流量 21 406 19 327 17 248 15 169 Δ终结现金流量 　 　 　 　 7 000 Δ现金流量 -50 000 21 406 19 327 17 248 22 169 （3）计算两个方案现金流量的差量 （4）计算净现值的差量 固定资产更新后，将增加净现值13516.83元 2. 新旧设备使用寿命不同的情况 ——最小公倍寿命法和年均净现值法 8.2.1 固定资产更新决策 8.2 项目投资决策