第7章_资产更新、租赁与改扩建方案比较.pptx

第七章资产更新、租赁与改扩建方案比较;本章主要内容;（一） 设备更新的原因;（一） 设备更新的原因;（一） 设备更新的原因;（二） 设备更新的考虑因素;（二） 设备更新的考虑因素;（二） 设备更新的考虑因素;例7-1 假定某工厂在 4年前以原始费用 2200万元买了机器A，估计还可使用6年．第6年末估计残值为200万元，年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器B，原始费用为2400万元，估计可以使用10年，第10年末残值为300万元，年度使用费为400万元。现采用两个方案：方案甲继续使用机器A；方案乙把机器A以800万元出售，然后购买机器B，如 i 规定为15％，比较方案甲、乙。 解 （1）按照项目的直接现金流量，从旧设备所有者角度分析，见图7-1,计算如下 A/F,15%,6 AC甲=700-200（0.1142）=677 A/P,15%,10 A/F,15%,10 AC乙=（2400-800）（0.1993）+400-300（0.0493）=704 按照这种算法，方案甲的年度费用低于方案乙，应继续使用机器A。;（2）站在客观的立场上，从购买者角度分析，见图7-2，计算如下 A/P,15%,6 A/F,15%,6 AC甲＝800（0.2642）+700-200（0.1142）=88900元 A/P,15%,10 A/F,15%,10 AC乙＝2400（0.1993）+400-300（0.0493）=86400元 按照这种算法，方案乙较优，现有设备应该更新。;例7-2 某企业现有固定资产账面净值3亿元。由于设备陈旧，三废排放不能达标，环保当局勒令治理，否则被要求关停。经测算，多数生产设备已无市场价值，与关停比较，继续维持生产还是有较多的现金流，是有利可图的。为此，技术部门提出两个方案： 方案A：继续利用现有设备生产，但需新投资0.5亿元的环保设备，以达到环保当局要求的排放最低标准，同时，每年还要支出排污费和环保设备运行费等约0.175亿元，估计可以运行6年。 ;例7-2 方案B：对工艺和生产设备进行较大的更新换代，以实现三废的零排放，估计投资2亿元（包括新设备购置安装及旧设备的拆除费用等），需拆除旧设备15台，其账面净值0.3亿元，变买后收回资金约0.08亿元，估计可以运行10年。 试从企业成本最小化的角度选择方案。假定两方案的产出相同，期末设备余值为零，两方案利用的2.7亿资产各期的余值相同。企业资金的期望收益率为8%。;解 由于寿命期不同，按年度费用法进行比较。在这两个方案中，都利用 15台设备以外的、账面值为2.7亿元的固定资产，并没有提供其重估市场价值，按增量比较原则，在互斥方案比较时，这笔资产对两方案是相同的，可不予以考虑。方案A继续利用15台设备的机会成本应是其重估值0.08亿元。 方案A的年度费用（亿元/年）;（三） 设备的经济寿命;（三） 设备的经济寿命;（三） 设备的经济寿命;例7-3 某小卡车的购置费为6万元，年使用费用和年末残值如表7-1所示。试确定其经济寿命（基准收益率为10%）;解 （1）静态计算（不考虑时间价值） 按照公式7-1计算，结果列于表7-2。;（2）动态计算 根据公式7-2，计算如下; 如果一部设备在整个使用寿命期间，年度使用费固定不变，估计残值也保持不变。使用年限越长，年度费用越低，其经济寿命等于它的服务年限。 如果一部设备目前的估计残值和未来的估计残值相等，年度使用费逐年增加。经济寿命越短越好，一般取1年。;（四） 更新方案的比较;解：选定研究期和未使用价值两个因素考虑以下三种情况进行比较。 （1）选定研究期为15年，考虑未使用的价值 由于对更远时期的估计比较困难，选定15年作为研究期，这相当于机器C的寿命。 方案甲：15年研究期包括机器A使用5年，机器B使用10年。 机器B的年度费用是;按照上列的计算，机器B还可使用5年，到研究期末未使用的价值为;（2）选定研究期为15年，忽略未使