20210521-华创证券-同仁堂-600085-跟踪分析报告：中药龙头，砥砺前行.pdfVIP

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2021-05-23 发布于重庆
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公司研究证券研究报告中药 2021 年05 月21 日同仁堂（600085 ）跟踪分析报告推荐（维持）目标价：41 元中药龙头，砥砺前行当前价：36.53 元  300 年金字招牌，30 个重点品种华创证券研究所 1 ）公司历史底蕴深厚，金字招牌弥足珍贵。公司是中药行业著名的老字号。同仁堂品牌创建于清康熙八年(1669 年) ，供奉御药历经八代皇帝长达188 年，证券分析师：刘宇腾铸就金字招牌。“蜂蜜事件”后，公司于 2019 年狠抓质量管理，品牌形象持电话：010 续提升。邮箱：liuyuteng@ 2 ）公司品种资源丰富。在产品数量方面，公司拥有800+产品批准文号，400+ 执业编号：S0360519080001 品种；纳入2018 版基药目录的品种数为61 个（在基药目录中成药总数中占比联系人：黄致君为22.76% ）；纳入2019 版医保目录的品种数为 184 个（在医保目录中成药总数中占比 12.93% ）；百合更年安颗粒（同仁堂科技）为中药二级保护品种；电话：01066500910 公司重点经营品种30 个。在原材料方面，以天然麝香为原料的产品有4 个。邮箱：huangzhijun@ 在销售额方面，安宫牛黄丸销售额近20 亿，10 个品种销售额超5000 万。  三因素，提振短期业绩公司基本数据 1 ）双重利空形成业绩底。“蜂蜜事件”影响下形成2019 年低基数，新冠疫情总股本(万股) 137,147 使2020H 1 再创新低。已上市流通股(万股) 137,147 总市值(亿元) 419.4 2 ）营销改革初显成效。2020 年，公司启动营销改革，形成“4+2”经营模式，流通市值(亿元) 419.4 我们认为，营销改革有望为公司带来持续的渠道推力，并形成“悠久的品牌+ 资产负债率(%) 32.3 优质的产品+ 高效的渠道”等强大核心竞争力。每股净资产(元) 7.4 3 ）工业产量稳步提升，产能瓶颈基本解决。 12 个月内最高/最低价 33.75/23.25  盼改革，重塑金