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有色金属行业市场分析 报告 2021 年 5 月 Page 3 / 25 Orocobre 换股收购银河资源，组建全球前五的新锂资源巨头 2021 年 4 月 19 日，Orocobre （简称ORE）公告将通过换股收购银河资源（Galaxy Resources ， 简称 GXY）100%的股权。银河资源股东所持每股将获得 0.569 股的 ORE 股票，据 此推算 收购作价与银河资源在交易公告前一 个收盘 日的市值基本 持平 。在未来新公 司中，ORE 股东 将持股 54.2% 、银河资源股东 持股 45.8% 。新公司将包括 9 个 董事席 位，其中 ORE 、G XY 将各提名 4 位独立董事，ORE 目前的总经理兼 MD 将继续担任新公司的总经理兼 M D 。未来 新公司将在阿根廷布宜诺斯艾利斯设置总部，在澳大利亚东海岸设置行政总部，并在 西澳珀 斯设置办事处。若后续进展顺利，本次收购有望在 2021 年 8 月中期正式实施。 ORE 与 GXY 合并将组建一个全球前五、兼具盐湖提锂与矿石提锂、锂资源到锂加工 垂直一 体化、矿产地域多元的大型专业锂资源生产商，供应亚太、欧洲、美国等全球终端市 场的需 求。未来新公司拥有锂资源总量约 1520 万吨 LCE，具备在产产 能 4 万吨/ 年 LCE 、在 建产能 2.5 万吨 LCE/年（至 6.5 万吨 LCE/年）、中期计划将再增约 8 万吨 LCE/年（至 14.5 万吨 LCE/年）、远期规划还将继续通过棕地扩能 2.5-5 万吨 LCE/年（至 17-19.5 万吨 LCE/年）。 其中，ORE 方面下属的核心资产包括阿根廷胡胡伊省在产的 Olaroz-Cauchari 盐湖 提锂 ，日 本长滨在建的氢氧化锂苛化加工厂 ，阿根廷在 产硼矿 ；GXY 方面下属的核心资产包括 西澳在 产的 Mt Cattlin 锂矿，待开发的阿根廷卡塔马卡省 Sal de Vida 盐湖提锂项目（完成 DFS ） 以及加拿大魁北克 James Bay 锂辉石矿项目（完成 PEA）。 图表 1：Orocobre 与 GalaxyResources 的全球核心资产以及办事处 资料来源：Orocobre 、Galaxy Resources 公司公告, 市场研究部 图表 2 ：Orocobre 与 GalaxyResources 合并后未来新公司的锂资源 Pipeline 资料来源：Orocobre 、Galaxy Resources 公司公告, 市场研究部 Page 4 / 25 图表 3 ：本次合并将有望形成一个全球前五的新锂资源巨头企业 资料来源：Orocobre 、Galaxy Resources 公司公告, 市场研究部 Orocobre ：其崛起背后展现日系巨头对于南美锂资源的前瞻布局 Orocobre 是一家在澳大利亚交易所上市的锂资源商（AS X: ORE ），公司旗下核心资产为阿 根廷 Olaroz 盐湖提锂，是海外 市场二 十多年 来首个 新投产 的大型盐湖提 锂项目，目 前 一期建 成年产 1.75 万吨碳酸锂，二期在建年产 2.5 万吨碳酸锂（两期将扩大至年产 4.25 万吨 ），同 时正在日本配套建设年产 1 万 吨的氢氧化锂 加工厂 ，未来三期 盐湖提 锂还 再增 2.5~ 5 万吨 的碳酸锂年产能。Olaroz 盐湖提锂由 Orocobre 、日本贸易巨头— 丰田通商、阿根廷 胡胡伊 省的国有投资平台 JEMSE 分别持股 66.5% 、25%和 8.5% 。同时，丰田通商还通 过 参 与阿根 廷盐湖二期扩能股权融资的定向增发、战略持股 Orocobre 14.18% （从15%小幅稀释），已 成为其单一第一大股东。Olaroz 盐湖提锂的产能建设与其日系股东、日系银行的大力 支持密 不可分