地产物业管理行业市场分析报告九.pptx

地产物业管理行业市场分析报告九 2021 年 5 月 Contents 01 高增长仍在延续，精细化管理逐见成效 非住及市场化拓展提速，收并购如火如荼 社区增值量变积累，持续探索新模式 投资建议 02 03 04 业绩加速提升，增长仍将延续 ➢ 尽管经历2018-2019年持续高增长，但由于行业格局分散、资本加持下物企扩张加速、储备持续转化为在管等原因， 2020年主流上市物企奔跑仍在继续。20家主流物企整体营收同比增长44%，归母净利润同比增长75.8%，较2019年提 升2.4个、24.5个百分点。 ➢ 展望未来，上述驱动因素依旧存在，多数公司亦制定较高增长目标，在行业集中度仍低、收并购加剧背景下，预计 大中型物企规模及业绩仍有望维持高增长。 2020年主流物企营收同比增长44% 2020年主流物企归母净利润同比增长76% 收入（亿元） 同比 归母净利润（亿元） 同比 1,200 1,000 800 600 400 200 0 50% 160 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 45% 140 44.0% 86.1% 41.6% 40% 35% 30% 120 75.8% 35.2% 100 51.3% 25% 80 20% 60 15% 10% 5% 40 20 0 387.6 2017 524.1 2018 742.2 2019 1,068.5 2020 30.4 56.5 85.5 150.3 2020 0% 2017 2018 2019 资料来源：公司公告，市场研究部 6 部分物管公司维持较高增长目标 2020-2023年预计复合增速 2020-2025年预计复合增速 物管公司 业绩指引 2021年增速 下限 上限 下限 上限 融创服务 2021年净利润较2020年翻番，2022-2023年增速30-50% 100% —— 80% 50% 65% —— —— 新城悦服务 收入净利润在2020年基础上三年三倍，2023年利润13.5-14亿 2021年收入、净利润同比增80%，2022年收入增长80%，2023年 44% 46% —— —— —— —— —— —— 世茂服务 71% 收入增长55% 2021-2023年收入年均增幅50%-60%，毛利率及净利率保持行业 恒大物业 —— —— 50%-60% —— 25% 50% —— 43% 60% —— 53% 领先水平 碧桂园服务 永升生活服务 金科服务 2025年收入1000亿 45% 58% 上市之初制定五年十倍战略计划，2021年利润增长50-60%，未 来维持40-50%增长 —— —— 收入五年十倍 —— 22% —— 28% 2021年收入增速不低于30%，利润增速不低于25%；未来2-3年 收入增速30%左右，利润增速20-30% 保利物业 —— —— —— 宝龙商业 2021-2025年利润复合增速不低于40% —— —— —— 40% 资料来源：公司业绩发布会，市场研究部；注：若公司同时给出收入和净利润指引，预计增速计算的为净利润增速 7 强者恒强，大型物企收入集中度进一步攀升 ➢ 主流物企普遍实现较高增长，大型物企收入集中度进一 2020年营收前五物企合计占比达61% 步提升。2020年主流物企中营收增速较高为世茂服务 （101.9%）、雅生活服务（95.5%）、永升生活服务 （66.1%），归母净利润增速较高为恒大物业 62% 61% 60% 59% 58% 57% 56% 55% 54% 61.0% 营收前五占比 59.4% 58.3% （184.7%）、时代邻里（141.5%）、华润万象生活 （124.1%）。大型物管企业如碧桂园服务、恒大物业营 收仍增长61.7%和43.3%，前五营收占20家主流上市物企 比例提升至61%，大型物企并未因规模扩大而增速放缓。 56.8% 2019 2017 2018 2020 2020年各物管公司营收及增速表现 2020年各物管公司归母净利润及增速表现 2020年营收（亿元） 同比 2020年归母净利润（亿元） 同比 184.7% 180 101.9% 120% 30 100% 25 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 25.6% 60% 40% 20% 0% 95.5% 160 141.5% 140 120 61.7% 100 80 60 40 20 0 124.1% 122.6% 66.1% 63.5% 62.6% 34.9% 80% 60% 40% 20% 0% 20 15 10 5 91.4% 51.3% 82.3% 82.1% 52.0% 80.2% 48.8% 43.3% 42.1% 34.7% 15.5%