医药生物行业跨市场周报：疫情刺激O2O需求大增，零售药店板块布局正当时正式版.pdf

2020 年 3 月 1 日 医药生物 疫情刺激 O2O 需求大增，零售药店板块布局正当时 ——医药生物行业跨市场周报） 行业周报 ◆行情回顾：大盘震荡中医药相对抗跌 增持（维持） 上周，医药生物（申万，下同）指数下跌3.30% ，跑赢沪深300 指数1.74pp， 排名 8/28 ，大盘大幅下挫中医药表现相对抗跌。恒生医疗健康指数收跌 3.4% ，跑赢恒生国企指数0.9pp ，排名第2/11 。 ◆上市公司研发进度跟踪：上周，丽珠的注射用重组肿瘤酶特异性干扰素α -2b Fc 融合蛋白、贝达的BPI-28592 片、海思科的HSK21542 注射液等 申请临床新进承办。恒瑞医药的SHR0302 片、中国生物制药的TQ-A3334 片和TQB3602 胶囊正在进行1 期临床。上周有9 个品规通过一致性评价。 ◆本周观点：疫情刺激O2O 需求大增，零售药店板块布局正当时 疫情期间零售药店O2O 业务销售额同比翻倍增长。相较于B2C 模式，O2O 模式在安全性、时效性上有明显优势，大概率将是未来政策重点扶持方向。 当前或是布局零售药店板块最佳时机。短期内零售药店一季度业绩有望高 增长。中长期看集采不利影响边际效应递减，处方外流速度可能加快，O2O 模式将线上线下无缝对接。我们认为，当前零售药店估值水平不高，是较 好的布局时点，建议关注龙头公司益丰药房、大参林、老百姓和一心堂。 长期看，我们提出基于Tenbagger 牛股 “九宫格”框架体系的 “挖掘前 期，出奇拐点，守正后期”的投资主线：1）挖掘前期蓝海：推荐康弘药业、 长春高新、片仔癀、欧普康视；2）出奇拐点期潜在龙头：推荐云南白药、 行业与上证指数对比图 康泰生物、安图生物、通化东宝。3）守正后期平台型龙头：推荐恒瑞医药、 40% 中国生物制药、迈瑞医疗、威高股份、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。 25% ◆风险提示：药品、耗材降价幅度超预期；药店渠道价格压力超预期；行 10% 业“黑天鹅”事件；创新药研发失败风险。 -5% 证券 公司 股价 EPS （元） PE （X） 投资 -20% 代码 名称 （元） 18A 19E 20E 18A 19E 20E 评级 10-18 01-19 05-19 08-19 002773 康弘药业 33.10 0.79 0.84 1.08 42 39 31 增持 医药生物 沪深300 000661 长春高新 484.00 5.92 8.42 14.38 82 57 34 买入 资料来源：Wind 600436 片仔癀 120.10 1.89 2.31 2.86 63 52 42 买入 300595 欧普康视 56.40 0.54 0.75 1.06 105 75 53 增持