2020年水电行业分析报告.pdf

2020 年水电行业分析报告 2020 年 4 月 ▍ 投资规模：合计已达逾 500 亿元，长电明显领先 水电板块内各家公司近年来普遍加大对外投资力度，其中长江电力对外投资更加积极 主动。截止 2018 年末，截止 2018 年末，水电板块对外投资规模已经达到 546.1 亿元；其 中长江电力对外投资账面价值 396.1 亿元，占水电板块投资总额的 72.5%；长期股权投资 214.9 亿元，占水电板块长投总额的 64.5%，且过去一年占比继续扩大 3 个百分点以上。 投资体量持续攀升，长江电力显著领先 扩大对外投资为行业趋势，目前长江电力对外投资最为积极。对于水电板块而言可供 出售金融资产+长期股权投资的合计账面价值近年来整体提升，占总资产比重也有明显增 加。截至 2018 年末，水电板块对外投资规模已经达到 546.1 亿元。2018 年末，长江电力 投资科目账面价值 396.1 亿元，占水电板块合计值的 72.5%，较前一年提升 2.8 个百分点， 体现出更积极的投资布局。若剔除长江电力，单独计算其他重点水电公司的投资科目账面 总价值，我们发现该指标在近年来也有显著提升，说明投资规模扩大是行业整体行为。 图 1：水电公司投资科目合计账面价值（百万元） 图 2 ：水电板块投资科目合计账面价值占总资产比重 长江电力 国投电力 川投能源本部 投资科目合计帐面价值-百万元 华能水电 桂冠电力 黔源电力 占合计总资产-右轴 60,000 60,000 8% 7% 50,000 50,000 6% 40,000 40,000 5% 30,000 30,000 4% 3% 20,000 20,000 2% 10,000 10,000 1% 0 0 0% 资料来源：各公司公告，市场部 资料来源：各公司公告，市场部 长江电力投资科目账面价值占总资产比重远高于其余同行。长江电力投资科目账面价 值