20210523-兴业证券-【兴证固收.利率】政策调控下原材料价格显著下行，大宗商品价格下跌导致通胀预期回落~国内和海外高频数据追踪（2021.5.23）.pdf

证券研究报告 【兴证固收.利率】政策调控下原材料价格显著下行，大宗商品价 格下跌导致通胀预期回落——国内和海外高频数据追踪（2021.5.23） 分析师：黄伟平（S0190514080003）、左大勇（S0190516070005） 罗雨浓（S0190520020001） 报告发布日期：2021-5-23 1 摘要 本周国内中观数据情况： 1、政策调控下原材料类大宗商品价格显著下行。5月19 日国常会再次讨论了大宗商品价格过快上涨这一问题， 要求“高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响”。政策影响下煤炭、铁矿石、螺纹钢等原材料类大宗商 品价格均出现明显回落，化工、能源等价格波动下降。 2、伊朗原油或将“重出江湖”，带动国际原油价格明显下行。5月19 日维也纳伊核问题第四轮谈判结束，总 体进展顺利，针对伊朗原油的制裁或将解除。原油供给增加的预期带动国际原油价格明显下行。 3、土地供给大幅回落，地产销售超季节性幅度收窄，房地产调控政策效果初显。 海外市场情况： 1、本周受大宗商品下跌影响，breakeven通胀预期下行8bp。十年美债收益率持平在1.63%，美国实际利率 上行8bp。主要发达国家股市表现有所分化。美元指数延续下行趋势。 2、美欧疫情平稳，印度疫情边际好转，东南亚疫情不容乐观。 3、美国基本面仍处于修复通道，但4月制造业PMI和非农就业数不及预期，显示美国经济修复斜率低于市场 预期。 ⚫ 风险提示：海外疫情发展超预期、政策逆周期调控加码、货币政策超预期、地产基本面强于市场预期 2 目录 第一部分：中观行业数据追踪 第二部分：海外市场跟踪 3 sXwOqM