2018～2021年光伏行业深度研究报告.docxVIP

２０１８年光伏行业深度研究报告 目 录 光伏平价渐近，未来依旧可期 3 全球光伏装机中长期空间巨大 3 细分市场装机以及发展规划 ........................................................................................ 4 国内 2018-2021 年政策严控装机，行业将在调整中前行 5 政策急刹车，严控新增装机 ........................................................................................ 5 2017 年装机大爆发，可再生能源补贴缺口问题日益严峻 ............................................. 6 2018-2021 年新增装机将受严格控制，加大市场化配臵力度 ................................................ 7 分布式光伏装机将严格受限 .................................................................................. 7 分布式发电市场化交易试点：提高就近消纳比例，加大市场化力度 8 地面电站暂不发放指标 ......................................................................................... 9 光伏扶贫意义凸显，十三五指标将陆续下发 ......................................................... 9 配额制征求意见稿出台，提升装机与消纳动力 10 降本提效持续，平价渐行渐近 10 从领跑者看光伏技术进步以及平价进程 10 新政后行业格局 12 推荐标的 13 风电复苏确定性强，弃风限电持续改善 14 风电装机将迎来反弹 14 风电电价下调将迎来抢开工 15 红六省变红三省，带来装机增量 15 分散式风电兴起，地方规划陆续出台 17 风力弃风限电改善，利用小时提升带动开发热情 17 海上风电市场空间逐步打开 19 推荐标的 20 风险提示： 22 光伏平价渐近，未来依旧可期 全球光伏装机中长期空间巨大 从全球来看，光伏装机未来发展空间巨大。 2017 年中国新增装机超预期，带动 全球 2017 年的新增装机达到约 102GW 。美国在经历了 2016 年四季度的高增长后， 2017 年装机下滑至 10.6GW 。印度 2017 年全年新增 7.95GW ，同比增长 80% 。传统装机较大的日本、欧洲区域的需求趋于平稳，但是新兴市场由于装机成本下降带来 的需求提升十分显著，将成为光伏新增装机的重要区域。在墨西哥，沙特等日照条 件极好的地区， 光伏招标电价已经大幅低于火电。 光伏装机成本仍然在快速下降中， 未来日照条件好的区域将陆续进入平价上网时代，带给光伏装机巨大的增长空间。 2018-2021 年受中国政策影响，全球新增装机可能会出现自 2012 年以来的第一次下滑， 但 2019-2021 年起预计将重回增长。 数据来源：东北证券， EPIA数据来源：东北证券， EPIA图 3：光伏新增装机区域预测图 1：至 2021 年全球光伏新增装机预测 图 数据来源：东北证券， EPIA 数据来源：东北证券， EPIA 图 3：光伏新增装机区域预测 数据来源：东北证券， EPIA 组件出口快速增长，海外需求旺盛 2018-2021 年 1-4 月，国内合计实现组件出口 11.4GW，同比增长 31.5% 。其中 1 月份对印度实现出口 1.15GW ，同比增长 48% ，预计主要是由于印度对中国光伏产品调查征收关税前的突击出口量快速增长，目前印度对中国和马来西亚进口的太阳能 征收 70% 保障税的提议已经被否决，印度至 2022 年末的光伏装机累计目标为 100GW ，未来出口增长仍有良好空间。国内对澳大利亚的组件出口实现快速增长， 2018-2021 年 1-4 月实现出口 1.6GW ，已经接近 2017 年全年水平。从出口数据判断，预计全球光伏市场处于较快的发展中。 图 4：光伏组件月度出口（ MW ） 4,000 70% 3,500 60% 3,000 50% 2,500 40% 2,000 30% 1,500 20% 1,000 10% 500 0% 0 -10% 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 0-6 0- 61 0- 0