山西证券-2017年A股投资策略-结构牛重启征程，周期与成长一路惊喜-161222.pdf

证券研究报告：年度策略 结构牛重启征程，周期与成长一路惊喜 2017年A股投资策略 2016年12月22 日 策略研究/年度策略 一、观经济： 1、全球经济走向分化：美国稳中有升，全面向好；欧元区风险丛生，复 策略分析师：麻文宇 苏乏力；日本通缩持续，老龄化严重； SAC NO：S0760516070001 2、中国经济中长期L型趋势不改，短期凸显底部企稳的积极信号。供 TEL:010 给侧改革显现成效，三去一补显现成效，基建投资加码上线，带来传统周期 Email:mawenyu@ 性行业供需两端的共同改善，PMI、PPI、克强指数、工业企业利润等宏、中、 微观指标共同印证基本面的回暖； 3、通胀抬头，未来将由能源品、资源品逐步向农业品、化工品扩散； 4、经济结构持续优化调整，科创与消费引领新经济起舞。 二、理政策： 1、财政发力，基建加码；关注联动民间资本的PPP与打通海外输出渠 道的一带一路； 2、货币政策秉承中庸之道，警惕超预期边际收紧带来的利率上行风险； 3、供给侧改革深化之年，市场化债转股去化债务风险，释放龙头活力。 4、金融市场政策：IPO提速，注册制在途，资本市场融资功能加速修复； 监管趋严，去伪存真，引导投资回归基本面。 三、数资金： 联系人： 2016年，存量资金博弈造就区间震荡行情。2017年，资产荒背景强化， 梁迪柯 股票资产相对高性价比，将成为各路资本破解 “资产荒”困局的出口。房地 Tel：010 E-mail：liangdike@ 产、债市流出的钱，基金、保险、银行资管、养老社保、外资的钱有望陆续 涌入，打破A股市场存量资金博弈的僵局。 地址：北京市西城区平安里西大 机构的主体地位将越来越强势，故而机构的偏好与操作风格直接影响市 街28号中海国际中心 场的行情走向与盘面风格。大金融资本与产业资本投资期限长，重视投资的 山西证券股份有限公司 安全性与稳定回报，故偏好于低估值、高分红、业绩稳健增长的蓝筹板块 （如 银行、食品饮料等）。此类标的有望受益于市场参与主体变换带来的投资风 格转换，文中提供了参考组合。 四、股市成 “洼地”，结构牛可期 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财 务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 证券研究报告：年度策略 1、股市向暖，震荡中攀升 我们预判，2017年股市投资收益将整体优于2016