电力行业报告：从发电央企投资动向看电力结构变化趋势.pptVIP

电力设备·行业深度报告 股票价格 2020-09-04 66.40 EPS 2020E P/E 2020E 股票名称 股票代码 评 级 2019A 1.40 2021E 2.74 1.10 1.38 0.94 2022E 3.37 1.48 1.48 1.04 2019A 47.4 2021E 24.2 21.6 11.4 2022E 19.7 16.1 10.6 9.9 隆基股份 通威股份 明阳智能 金风科技 601012 600438 601615 002202 2.12 0.79 1.01 0.64 31.3 30.1 15.6 16.0 推荐 推荐 推荐 推荐 23.78 0.61 39.0 15.75 0.51 30.9 10.25 0.52 19.7 10.9 请 通 过 合 法 途径获 取本公 司研究 报告， 如经由 未经许 可的渠 道获得 研究报 告，请 慎重 使用并 注意阅 读研究 报告尾 页的声 明内容 。 2 / 27 电力设备·行业深度报告 正文目录 一、 央企渐成风电、光伏投资主角...........................................................................6 1.1 央企渐成大型光伏电站投资主角 ...........................................................................6 1.2 央企从来都是风电开发的投资主角........................................................................7 二、 清晰的迹象：发电央企积极拥抱新能源.............................................................8 2.1 五大发电集团：投资逐步向新能源倾斜 .................................................................9 2.2 水电和核电巨头：既要水、核，又要新能源 ........................................................ 12 2.3 其他相关央企也显示出对新能源的热情 ............................................................... 14 三、 探寻发电央企追逐新能源之因.........................................................................15 3.1 煤电：政策约束，盈利不佳................................................................................ 15 3.2 水电核电：平稳、可持续发展面临考验............................................................. 17 四、 较清晰的电力结构变革驱动力.........................................................................20 4.1 碳减排将成为我国电力结构变化的重要驱动力 ..................................................... 20 4.2 风、光即将拥有相对煤电的经济性...................................................................... 22 五、 对标海外，看新能源发展空间.........................................................................23 投资建议：加快低碳转型，大干快上新能源....................................................25 风险提示 ........................................................................................................26 六、 七、 请 通 过 合 法 途径获 取本公 司研究 报告， 如经由 未经许 可的渠 道获得 研究报 告，请 慎重 使用并 注意阅 读研究 报告尾 页的声 明内容 。 3 / 27 电力设备·行业深度报告 图表