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房地产企业资金来源及主要融资渠道的分析
炒”再次被明确,在 3 月召开的金融支持疫情防控和经济社会发展座谈会以及 4 月召开的中
央政治局会议中,均重提坚持房子是用来住的、不是用来炒的,央行也专门提出要保持房地
产金融政策的连续性、一致性、稳定性。从中长期来看,房地产市场严控政策始终围绕“稳
地价、稳房价、稳预期”的核心目标。
从融资方面的调控政策来看,主要包括:第一,房地产信托等非标融资渠道受限;第二,
加强对银行理财、委托贷款、开发贷款、海外债等渠道流入房地产的资金管理;第三,加强
对存在高杠杆经营的大型房企的融资行为的监管和风险提示,合理管控企业有息负债规模和
资产负债率;第四,严禁消费贷款违规用于购房。
表 1 2019 年以来房地产融资相关政策汇总
时间
政策来源
主要内容
房地产信托资金受限:银保监会日前正式发布银保监发〔2019〕23 号文《关于开展“巩固治乱象成果促
进合规建设”工作的通知》,强调不得向四证不全、开发商/股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产
开发项目直接提供融资,或通过股权投资+股东借款、股权投资+债权认购劣后、应收账款、特定资产收益
权等方式变相提供融资
2019 年 5 月
银保监会
要求房企发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务;房企在外债备案登记申请材料中要
列明拟置换境外债务的详细信息,包括债务规模、期限情况、备案登记情况等,并提交《企业发行外债真
实性承诺函》;房企发行外债要加强信息披露,在募集说明书等文件中需明确资金用途等情况
“点名”房地产行业占用了较多的信贷资源,旨在引导银行充分认识信贷结构调整的必要性和迫切性,
转变传统信贷路径依赖,合理控制房地产贷款投放。并明确对房地产信贷领域提出以下几点要求:①保持
个人住房贷款合理适度增长,严禁消费贷款违规用于购房;②加强对银行理财、委托贷款等渠道流入房地
产的资金管理;③加强对存在高杠杆经营的大型房企的融资行为的监管和风险提示,合理管控企业有息负
债规模和资产负债率
2019 年 7 月
2019 年 7 月
发改委
央行
银保监会决定在 32 个城市开展银行房地产业务专项检查工作。关于检查内容和要点,一是贯彻落实党中
央、国务院关于规范房地产市场决策部署和监管部门规定的情况;二是房地产信贷业务管理情况,包括房
地产开发贷款和土地储备贷款管理情况等;三是房地产业务风险管理情况;四是信贷资金被挪用流向房地
产领域,例如个人综合消费贷款、经营性贷款、“首付贷”、信用卡透支等资金挪用于购房等;五是同业
和表外业务,包括对银行理财资金投向房地产领域非标准化资产的监督管理情况等
2019 年 8 月
银保监会
2019 年 9 月
2020 年 1 月
财政部
央行
专项债额度提前下达,不能用于房地产领域
2020 年 1 月 6 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点,以支持实体经济发展,降低社会融资实际成
本
2020 年金融市场工作电视电话会议要求,2020 年金融市场业务条线要保持房地产金融政策的连续性、一
致性和稳定性,继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制,促进市场平稳运行
4 月 22 日国新办发布会上,银保监会相关人士表示银行需监控资金流向,坚决纠正贷款违规流入房地产
市场的行为
2020 年 2 月
2020 年 4 月
央行
银保监会
《2020 年第一季度中国货币政策执行报告》提出,稳健的货币政策要灵活适度,充分发挥再贷款再贴现
政策的牵引带动作用,持续深化 LPR 改革,有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,不将房地产作为短
期刺激经济的手段,支持民营企业股权融资和发行债券融资
2020 年 5 月
2020 年 6 月
央行
央行等多部委印发关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见。意见指出,要高度重视对受疫情影
响的中小微企业等实体经济的金融支持工作,强化社会责任担当。按照金融供给侧结构性改革要求,引导
商业银行把经营重心和信贷资源从偏好房地产、地方政府融资平台,转移到中小微企业等实体经济领域,
实现信贷资源增量优化、存量重组
央行等
央行、住建
部等
央行、住建部等召开房企座谈会,提出“重点房企资金监测和融资管理规则”,具体政策要求设立“三
条红线”,根据指标完成情况将公司分成四档,约束每档公司的新增有息负债比例
2020 年 8 月
2020 年 10 月
央行
重点房企资金检测和融资管理规则起步平稳,社会反响积极正面,下一步考虑扩大适用范围
资料来源:联合资信整理
2
房地产企业资金来源及主要融资渠道的分析
2020 年 8 月 20 日,央行、住建部等召开房企座谈会,会上提出了“重点房企资金监测
和融资管理规则”,具体政策要求设立“三条红线”,即扣除预收款项后的资产负债率不得
高于
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