2021年电商导购行业值得买分析报告.pdf

cz99 目 录 1. 公司概况：打造专注消费产业的科技集团5 1.1. 发展历程：十年打磨再铸“新值得·新势能”5 1.2. 商业模式：“ 内容+服务+数据”三轮驱动5 1.3. 股权结构及管理层：团队扎实、股权清晰、激励强力 10 1.4. 财务情况：历史业绩表现稳健，新业务带动高成长 11 2. 我们如何理解值得买的价值？16 2.1. 主线1：扎实用户基本盘，垂类消费内容社区全新升级 16 2.1.1. 行业情况：网购商品琳琅满目，消费内容辅助用户购买决策 16 2.1.2. APP 10.0 正式上线，稀缺消费内容社区再起航 17 2.1.3. 社区价值+商业价值凸显，相较竞品优势显著 20 2.2. 主线2：技术驱动解决行业痛点，全域营销打开第二增长曲线23 2.2.1. 行业情况：直播电商万亿大赛道，达人品牌痛点亟待解决 23 2.2.2. 星罗平台：解决人货匹配差异，撮合GMV 高速成长 28 2.2.3. 新媒体平台代运营服务：标杆客户树立，品牌拓展大有可为 29 3. 盈利预测32 3.1. 核心假设及盈利预测32 图表目录 图 1：值得买发展历程 5 图 2：值得买三大核心业务板块 6 图 3：“什么值得买”消费内容生态 7 图 4：“什么值得买”盈利模式 7 图 5：消费类MCN 孵化账号及内容 8 图 6：商品与媒体匹配的全链路服务产品与技术能力 8 图 7：新媒体平台代运营产品矩阵 9 图 8：消费数据业务模式 9 图 9：值得买股权结构（截至2021Q1 ） 10 图 10：值得买2016-2020 年、2020Q1 和2021Q1 营业收入及同比增速 12 图 11：值得买2016-2020 年、2020Q1 和2021Q1 归母净利润及同比增速 12 图 12：值得买2016-2020 年、2020Q1 和2021Q1 扣非归母净利润及同比增速 12 图 13：值得买2016-2020 年分业务收入占比情况 13 图 14：值得买2016-2020 年、2020Q1 和2021Q1 毛利率和净利率情况 14 图 15：值得买2016-2020 年、2020Q1 和2021Q1 费用率情况 15 图 16：值得买2016-2020 年、2020Q1 和2021Q1 经营活动现金流情况 15 图 17：网上商品和服务当月零售额及同比增速 16 1. 公司概况：打造专注消费产业的科技集团 1.1. 发展历程：十年打磨再铸 “新值得·新势能” 北京值得买科技股份有限公司成立于2011 年。公司从消费内容切入，始终坚持以消 费内容为核心的发展战略，成功打造了独特的消费内容社区“什么值得买”，包含“什 么值得买”网站（ ）及相应的移动端，经过十年打磨成就消费内容 领域在 A 股上市的第一家互联网公司。在“什么值得买”上，用户可以通过图文、 短视频等多种方式分享高性价比、好口碑的商品及服务，为更多用户提供高效、精 准、专业的消费决策支持，并基于此形成深层次的互动关系。 与此同时，随着电商内容化、内容场景化、形式视频化、分发智能化、创作全民化 的行业大趋势，值得买也于2021 年迎来全面战略升级，从专注导购的互联网公司升 级为专注消费产业的科技集团：在坚持以消费内容为核心的基础上，深入布局消费 内容、营销服务和消费数据三大核心板块，从而不断提升电商/品牌商（B 端）和用 户（C 端）之间的连接效率，最终创造消费信息自由流动的美好世界。 图 1：值得买发展历程 1.2. 商业模式：“内容+服务+数据”三轮驱动 经过公司全面战略升级，公司现有商业模式可以概括为基于消费大数据的垂类消费 内容社区（2C ）+全域营销服务商 （2B ），核心业务涵盖消费内容、营销服务和消费 数据三大板块： 图 2：值得买三大核心业务板块 1 ）消费内容：在消费内容板块，值得买定位于消费领域里专业内容供应商（CP ）， 通过持续对消费内容的类型、质量、数量及场域的升级，持续构建完整的消费内容 生态，在为用户提供更为触手可及的内容服务的同时，也可以帮助电商和